核心观点 - 报告核心观点为在岁末年初的业绩真空期，ETF市场资金流动出现显著变化，整体呈现从主题投资转向宽基指数投资的趋势，其中中证A500指数获得大规模资金流入，成为市场焦点，同时债券ETF中资金偏好信用债及科创债，而整体市场杠杆水平有所下降 [6][12][18] 各类ETF基金平均收益及资金流动概览 - 全球权益市场整体偏强，美国三大股指全线收涨，港股表现较好，欧洲市场相对疲弱，国内市场权益市场震荡上行，多数宽基指数上涨，但科创50和科创200指数分别微跌0.08%和0.02% [11] - 本周长久期利率债调整幅度较大，30年国债ETF基金下跌2.01%，各类型ETF基金中仅债券型ETF基金周度平均收益为负 [11] - 本周ETF基金整体资金净流入209.88亿元，各类型ETF基金均出现不同程度净流入 [12] - 12月作为业绩考核最后一个月和明年开门红布局月，资金流动特征明显：跨境ETF中，资金继续青睐港股科技并布局高股息策略；A股ETF中，资金从主题投资转为宽基指数投资 [12] - 具体来看，主题指数ETF和行业指数ETF合计净流出40.49亿元，而规模指数ETF净流入49.21亿元，其中中证A500、中证1000和科创50指数净流入居前，分别净流入44.14亿元、18.89亿元和15.55亿元 [12] 股票ETF基金挂钩的指数收益及资金流动情况 - 市场处于业绩真空期，短线资金活跃，对概念题材炒作活跃，商业航空板块受“朱雀三号”可回收火箭成功首飞催化，卫星通讯指数周度上涨7.67%，有色金属板块因年底交割逼仓行情及供需紧平衡也表现优异 [15] - 股票型ETF收益前十主要集中在有色金属主题和商业航空主题ETF，例如工业有色指数周度上涨7.89%，卫星通信指数上涨7.67% [15][16] - 本周资金流动趋势发生明显改变，从青睐主题投资转为宽基投资，净流入靠前的四个指数均为宽基指数，且周度净流入均超过10亿元 [16] - 中证A500指数周度净流入44.14亿元，居所有股票型指数之首，而截至12月5日该指数年内净流出1062.13亿元，此现象一反常态 [18] - 中证A500指数覆盖259个申万三级行业中的198个，行业覆盖面广且配置均衡，相较于沪深300指数，其明显减配金融、食品饮料，增配新质生产力方向，在成长风格占优时更具进攻性，并逐渐获得保险资金认可 [18] - 股票型ETF资金净流入前十指数中，中证A500指数净流入44.14亿元（周涨1.34%），中证1000指数净流入18.89亿元（周涨0.11%），科创50指数净流入15.55亿元（周跌-0.08%） [19] 债券ETF基金挂钩的指数收益及资金流动情况 - 转债类ETF基金周度平均上涨0.17%，纯债ETF中，利率债基金表现弱于信用债基金，长久期利率债基金净值回撤较大 [20] - 从资金流动看，资金更偏好信用债、公司债、城投债及科创债挂钩指数，其中科创债基金持续“吸金”超36.4亿元 [20] - 短期内，30年国债ETF基金波动较大，配置盘乏力，非银交易盘在降久期，可能需要等待进一步降准降息政策催化才能有较好表现 [20] - 本周债券ETF基金净流入26.42亿元，资金净流入前三的挂钩指数分别是AAA科创债、中债-中高等级公司债利差因子净价（总值）指数和深AAA科创债 [22] - 根据数据，信用债、公司债、城投债及科创债挂钩指数本周净流入31.59亿元，今年以来净流入3125.14亿元，基金规模达3505.69亿元，占比56.24%；而国债、政金债挂钩指数本周净流出3.97亿元 [21] ETF基金融资融券分析 - 从杠杆资金净融资买入额来看，ETF基金整体在降杠杆，岁末年初个股加杠杆也显乏力，原因包括获利资金落袋为安以及市场缺乏明显主线、主题轮动较快 [23] - 美国市场方面，博弈焦点在于美联储降息预期，11月纳斯达克100指数因AI泡沫担忧和鹰派信号承压，后随谷歌全链路AI叙事获认可而企稳反弹，本周反弹至接近前期高点，周度上涨1.01% [23][24] - 报告预计纳斯达克100指数将在宏观经济数据和美联储货币政策下反复拉扯，若美联储降息将直接利好该指数 [23] - 本周融资净买入额前十的ETF挂钩指数中，纳斯达克100指数融资净买入额最高，达22887.19万元 [24]