报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材核心观点偏强，上周盘面震荡盘整后跟随原料大幅下行，铁水继续回落，五品种成材产量环比下降，库存均有不同幅度下降，需求整体环比下行，仅冷轧有小幅回升，钢厂利润有所恢复，盘面煤焦价格再次暴跌，关注后续现货价格博弈情况，建议关注钢厂利润相关头寸 [3] - 月差偏强，螺纹月差结构为 contango，1 - 5 月差环比小幅走强 [3] - 钢厂利润偏强，本周 247 家钢铁企业盈利率为 36.36%，环比继续回落 [3] - 废钢中性，华东电炉厂当前平电生产吨钢亏损 67 元/吨，谷电吨钢盈利 69 元/吨 [3] - 成材库存中性，五品种成材整体季节性去库 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 截至 2025 年 12 月 05 日，日均生铁产量为 232.3 万吨，环比小幅回落 2.38 万吨，接近去年同期水平；全国 247 家高炉开工率为 80.16%，环比小幅回落；85 家电弧炉产能利用率 53.82%，接近去年同期水平；247 家钢铁企业盈利率为 36.36%，环比小幅回升，显著低于去年同期水平 [14] 产量情况 - 本周五大品种合计产量为 828.95 万吨，环比上周回落 26.76 万吨；螺纹产量 189.31 万吨，环比上周回落 16.77 万吨；热卷产量 314.31 万吨，环比上周小幅增加 2.16 万吨；冷轧产量小幅回升，高于去年同期水平，中厚板产量小幅回落，显著高于历史同期 [25] 需求情况 - 本周五大品种消费总量 864.17 万吨，环比回落 23.93 万吨，略高于去年同期水平；螺纹周消费量 216.98 万吨，环比下降 10.96 万吨，低于去年同期水平；热卷消费量为 314.86 万吨，环比回落 5.36 万吨，低于去年同期水平 [48][49] - 本周成交量环比小幅回落，北方成交量环比回落，仍略高于去年同期水平，南方地区成交量环比小幅下行，华东地区成交量环比小幅回升，仍显著低于去年同期 [64] 库存情况 - 本周 55 家调坯厂钢坯库存为 54.16 万吨，环比小幅去库，高于去年同期水平；主流仓库钢坯库存量为 120.54 万吨，环比小幅去库，显著高于同期水平 [79] - 螺纹仓单继续下降，仍高于历史同期水平；热卷仓单环比小幅回落，低于去年同期水平 [117] 估值情况 未提及具体总结内容，仅展示了相关图表数据 平衡表情况 - 报告给出粗钢月度平衡表推算，包含 2025 年 6 月 - 2026 年 6 月的期初钢厂库存、期初社会库存、生铁产量、粗钢产量、进口量、出口量、总消费、（国内）产 - 需、期末钢厂库存、期末社会库存、过剩量、产量同比、消费同比、产量累计同比、消费累计同比等数据 [118]