报告行业投资评级 报告对原油、PTA、甲醇、尿素、沥青持谨慎看空评级；对LPG、L、PP、PVC、玻璃、纯碱持空头延续评级；对天然气持谨慎看多评级；对乙二醇持底部震荡评级 [2][4][7]。 报告的核心观点 - 原油淡季供给过剩主导市场走势，油价上方承压 [2] - LPG需求端韧性较强，震荡调整但大趋势向下 [2] - L基差持续偏弱，成本支撑走弱，中长期高投产周期 [2] - PP停车比例下降，成本支撑不足，中长期高投产周期 [2] - PVC开工持续高位，夜盘主力创历史新低，短期观望中长期等库存去化 [2] - PTA加工费低装置检修多，12月存累库预期，谨慎看空 [4] - 乙二醇海内外装置降负，12月存累库预期，低位震荡 [4] - 甲醇港口去库放缓，基本面弱势，关注05做多机会 [4] - 尿素日产高但供应压力将缓解，基本面宽松，谨慎看空 [4] - 天然气消费旺季，气价走强 [7] - 沥青成本端偏空，供需宽松，空单继续持有 [7] - 玻璃产线冷修厂库去化，但需求弱，中长期等反弹偏空 [7] - 纯碱仓单增加产业套保施压，中长期供给承压，等待反弹空 [7] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情回顾：隔夜国际油价回落，WTI下降2.00%，Brent下降1.26%，SC上升0.66% [8][9] - 基本逻辑：12月8日泽连斯基与英法德首脑会谈，OPEC+维持产量政策不变，淡季供给过剩，全球及美国库存累库 [10] - 基本面：截至12月5日当周，美国石油钻机数量增加6座；11月印度燃料消耗增长3%；截至11月28日当周，美国原油及成品油库存增加 [11] - 策略推荐：中长期OPEC+扩产，关注非OPEC+产量；日线反弹但上行动力不足，空单继续持有，SC关注【440 - 455】 [12] LPG - 行情回顾：12月8日，PG主力合约收于4305元/吨，环比上升0.26%，现货端多地价格下降 [13][14] - 基本逻辑：走势锚定原油，油价向下成本端利空；下游化工需求有韧性但MTBE调油需求下降；仓单量持平；供给上升，需求端开工率有变化，库存下降 [15] - 策略推荐：中长期上游原油供大于求，价格有压缩空间；日线反弹但上行动力不足，空单继续持有，PG关注【4250 - 4350】 [16] L - 期现市场：L2601合约收盘价等数据有变化，基差等有变动 [18][19] - 基本逻辑：成本支撑走强盘面反弹，但现货跟涨不足；国内开工季节性回升，供给充足；棚膜旺季收尾需求不足；油价中期或下移，成本支撑不足 [20] - 策略推荐：市场情绪好转空单离场，中长期高投产周期，等待反弹偏空，L关注【6750 - 6900】 [20] PP - 期现市场：PP2601收盘价等数据有变动，基差等有变化 [22][23] - 基本逻辑：停车比例上升供给压力缓解，但内外需求不足，去库压力大；OPEC+增产油价或下跌；丙烯仓单生产盘面或偏弱 [24] - 策略推荐：短期偏强运行，中长期高投产周期，等待反弹偏空，或做多PP加工费01，PP关注【6350 - 6500】，丙烯关注【5850 - 6000】 [24] PVC - 期现市场：V2601收盘价等数据有变化，基差等有变动 [25][26] - 基本逻辑：开工持续高位，宏观政策窗口期交易回归弱基本面，社会库存高上行驱动不足，但低估值支撑下跌空间有限，关注资金移仓节奏 [27] - 策略推荐：短期观望，中长期做多等库存持续去化，V关注【4350 - 4500】 [27] PTA - 基本逻辑：供应端加工费低装置检修力度大；需求端下游尚可但预期走弱；成本端PX震荡偏弱；12月存累库预期，谨慎看空 [29] - 策略推荐：估值及加工费不高，近月承压关注05做多机会，或1 - 5反套，TA关注【4630 - 4690】 [30] 乙二醇 - 基本逻辑：供应端国内外装置降负但到港量回升；需求端下游尚可但预期走弱；12月存累库预期，缺乏向上驱动，低位震荡 [32] - 策略推荐：关注反弹布空机会，EG关注【3640 - 3700】 [33] 甲醇 - 基本逻辑：高库存压制现货，供应端国内装置开工提升，海外装置降负，12月到港量预计130万吨；需求端变动不大，成本端支撑走弱，基本面弱势 [35] - 基本面情况：国内装置提负，海外装置开工预期下滑；下游需求变动不大，传统需求环比下滑；库存缓慢去化，成本支撑走弱 [36] - 策略推荐：12月到港量高，主力合约反弹有限，关注05逢低布局多单机会，MA01关注【2050 - 2090】 [37] 尿素 - 基本逻辑：山东小颗粒尿素现货走强，日产高但供应压力将缓解；需求端短期好但持续性一般；社库去化但仍高；出口增速高，基本面宽松，谨慎看空 [39] - 基本面情况：小颗粒尿素日产高，12月部分气头企业检修；需求端复合肥和三聚氰胺开工提升，出口较好；库存去化但仍处高位，成本端支撑走弱 [40] - 策略推荐：弱现实强预期，空单谨持，UR关注【1640 - 1680】 [41] 天然气 - 行情回顾：12月5日，NG主力合约收于5.289美元/百万英热，环比上升4.46%，多地现货价格有变动 [42][43] - 基本逻辑：需求端进入消费旺季，美国极寒天气提振取暖需求；供给端美国天然气钻井平台减少；库存端美国天然气库存总量减少 [44] - 策略推荐：北半球冬季需求上升，气价易涨难跌，NG关注【4.701 - 5.080】 [45] 沥青 - 行情回顾：12月8日，BU主力合约收于2941元/吨，环比下降7元/吨，多地市场价有变动 [47][48] - 基本逻辑：走势锚定原油，油价回落；成本利润沥青综合利润上升；供给端12月地炼排产量下降；需求端出货量增加；库存端社会库存下降 [49] - 策略推荐：估值有压缩空间，供给充足，需求淡季，空单继续持有，BU关注【2900 - 3000】 [50] 玻璃 - 期现市场：FG2601收盘价等数据有变化，基差等有变动 [52][53] - 基本逻辑：日熔量下滑，12月多条产线计划冷修；11月PMI回落；厂库高位缓慢去化；10月地产量价下跌，需求弱 [54] - 策略推荐：短期关注冷修兑现情况，盘面或偏强；中长期地产调整，等待反弹偏空，FG关注【1020 - 1070】 [54] 纯碱 - 期现市场：SA2601收盘价等数据有变化，基差等有变动 [56][57] - 基本逻辑：仓单增加产业套保施压；基本面供需双减，厂库下滑；部分装置检修或降负，产量下滑；浮法玻璃冷修增加，需求下滑；中长期供给宽松 [58] - 策略推荐：空01碱玻差持有，中长期供给承压，等待反弹空，SA关注【1150 - 1200】 [58]