报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周国际金价在4200美元/盎司一线窄幅震荡，国际银价周一创新高后回调，周五再度上攻触及60美元/盎司，回调主因投资者获利了结，贵金属价格受降息预期和避险需求支撑，铂钯期货新上市后冲高回落 [2][6] - 9月PCE涨幅放缓、“小非农”ADP私人就业数据降幅大，支持美联储本月降息，几位官员鸽派言论加剧市场货币宽松预期，市场预期美联储12月9 - 10日会议降息25个基点概率为87% [3][6] - 近期美联储官员鸽派发言及不及预期的美国通胀和就业数据强化降息预期，支持贵金属价格，国内外白银价格因COMEX白银交割风险隐患创新高，需关注交割情况，贵金属价格长期上涨逻辑坚实，但短期利多定价充分，需警惕降息靴子落地或鲍威尔会后降息鸽派不及预期导致回调风险 [3][7] 根据相关目录分别进行总结 上周交易数据 |合约|收盘价|涨跌|涨跌幅/%|总成交量/手|总持仓量/手|价格单位| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |SHFE黄金|953.92|26.98|2.91|202129|178255|元/克| |沪金T + D|947.41|6.72|0.71|30246|229098|元/克| |COMEX黄金|4256.40|193.60|4.77| | |美元/盎司| |SHFE白银|12727|1047|8.96|522479|634627|元/千克| |沪银T + D|12669|537|4.43|1248782|4008616|元/千克| |COMEX白银|57.09|7.43|14.95| | |美元/盎司| [4] 市场分析及展望 - 上周国际金价窄幅震荡，国际银价创新高后回调，周五再攻60美元/盎司，回调因投资者获利了结，贵金属受降息预期和避险需求支撑，铂钯期货冲高回落 [2][6] - 9月PCE涨幅放缓、“小非农”ADP数据降幅大支持美联储本月降息，官员鸽派言论加剧货币宽松预期，市场预期12月会议降息25个基点概率87% [3][6] - 美联储主席选拔进入最后阶段，哈塞特称现在是“谨慎降息”好时机，预计下周行动，若其当选，贝森特将领导白宫国家经济委员会 [7] - 近期官员鸽派发言及通胀、就业数据强化降息预期，支持贵金属价格，白银因COMEX交割风险创新高，需关注交割情况，贵金属长期上涨逻辑坚实，但短期利多定价充分，需警惕回调风险 [3][7] - 本周关注美联储议息会议及鲍威尔讲话，国内迎政策超级周，将发布多项经济数据 [7] 重要数据信息 - 11月私营企业减少3.2万个工作岗位，为2023年3月以来最大降幅，不及预期的增加1万个 [9] - 11月ISM服务业PMI指数升至52.6，创九个月新高，新订单增长回落，支付价格指标降至七个月低点，就业指数升至六个月高点 [9] - 上周初请失业金人数意外减少2.7万人至19.1万人，为2022年9月以来最低水平 [9] - 11月非农就业减少9000个，10月数据下修至减少1.55万个 [9] - 11月挑战者企业裁员7.1万人，同比增24%，今年累计裁员117万 [9] - 9月核心PCE物价指数同比上涨2.8%，环比上涨0.2%，符合预期，9月实际个人消费支出环比持平，前值下修 [9] - 12月密歇根大学一年期通胀预期降至4.1%，创今年1月以来最低，5年通胀预期降至3.2% [10] - 截至11月末，我国外汇储备规模为33464亿美元，较10月末上升30亿美元，升幅0.09%，黄金储备报7412万盎司，环比增加3万盎司，连续13个月增持 [10] - 印度储备银行宣布自2026年4月起，允许公民以白银资产抵押进行正规信贷融资 [10] 相关数据图表 - 展示了贵金属ETF持仓变化，包括ETF黄金总持仓和ishare白银持仓在不同时间的情况及较上周、上月、去年的增减量 [12] - 包含SHFE金银价格走势、COMEX金银价格走势、COMEX黄金库存变化、COMEX白银库存变化等多组图表 [12][13][15]