报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棕榈油短期技术反弹，等待马来12月减产幅度确认价格底部，产地去库及一季度产量不及预期或带来新年度想象空间 [5][8] - 豆油受美豆影响短期反弹高度有限，中国采购节奏和南美天气决定回调程度，一季度豆系或有上方空间，短期轻仓多配，区间运行等待题材共振 [7][8] - 豆粕和美豆若无意外利多，预计价格偏弱，连豆粕和豆一期价下周偏弱震荡 [16][20] - 玉米价格涨至阶段性高位后上行驱动有限，或有回调，需关注北港累库情况 [39] - 白糖国际市场低位整理，国内市场偏弱运行，需关注巴西生产和出口节奏、印度产量和政策以及国内进口政策变化 [65][87] - 棉花郑棉期货预计维持震荡偏强走势，但上涨空间有限，需注意现货基差变化 [88][104] - 生猪现货价格弱势运行，期货市场基差逻辑回归，关注反套并注意止盈止损 [108][109] - 花生关注现货，期货近月有支撑，远月不确定性多，需关注大型油厂收购策略调整 [120] 各品种总结 棕榈油 - 上周观点：维持震荡，超跌后技术反弹，棕榈油01合约周涨1.67%，抄底不宜过分乐观 [4] - 本周观点：马来四季度产量或高于去年，11月库存大概率上260万吨，12月减产10%以上年末库存或维持，印尼12月出口大概率偏好，销区有补库需求，关注马来12月减产情况 [5] - 行情数据：棕榈油主连开盘价8638元/吨，收盘价8770元/吨，涨跌幅2.12% [10] 豆油 - 上周观点：美豆销售进度偏慢，缺乏南美天气炒作则上方驱动有限，暂跟随油脂板块区间震荡，豆油01合约周涨0.27% [4] - 本周观点：美豆新作单产偏好，库存中性稍宽松，短期反弹高度有限，中国采购节奏和南美天气决定回调程度，国内豆油1 - 3月到港情况有别，棕榈油反弹时轻仓多配，区间运行等待题材共振 [7] - 行情数据：豆油主连开盘价8238元/吨，收盘价8266元/吨，涨跌幅0.34% [10] 豆粕 - 上周情况：美豆期价跌势为主，中方采购美豆时间延长且数量未超预期，国内豆粕期价冲高回落，成交量周环比上升，提货量略降，基差上升，库存上升，大豆压榨量周环比下降 [16][17][18] - 下周预计：连豆粕期价偏弱震荡，美豆出口无进一步利多，关注12月USDA供需报告，若无意外利多，美豆和豆粕可能回调 [20] 豆一 - 上周情况：国内豆一期价偏弱，现货稳中偏强，国储收购支撑价格，农户惜售情绪松动，销区需求“北方较好、南方稳定” [16][19] - 下周预计：豆一期价偏弱震荡，受抛储传言影响，盘面短期偏弱 [20] 玉米 - 市场回顾：12月5日当周，现货上涨，期货盘面上涨，主力合约收盘价2295元/吨，基差走弱 [34][35] - 市场展望：CBOT玉米下跌，小麦价格上涨，玉米淀粉库存下降，价格涨至高位后或回调，需关注北港累库情况 [36][39] 白糖 - 本周回顾：国际市场美元指数、原油价格等有变化，原糖价格下跌，基金净多单大幅减少；国内市场广西集团现货报价和郑糖主力报价下跌，基差走低，25/26榨季累计进口食糖增加 [63][64] - 下周展望：国际市场低位整理，国内市场偏弱运行，需关注巴西生产和出口节奏、印度产量和政策以及国内进口政策变化 [65][87] 棉花 - 行情数据：截至12月5日当周，ICE棉花主连收盘价63.95美分/磅，郑棉主连收盘价13750元/吨，棉纱主连收盘价20005元/吨 [91] - 基本面：国际方面，ICE棉花小幅下跌，美棉出口数据不佳，其他主产国和消费国情况各异；国内方面，棉花价格上涨，仓单增加，下游情况变差且有分化 [92][97][99] - 操作建议：郑棉期货维持震荡偏强走势，但上涨空间有限，注意现货基差变化 [104] 生猪 - 本周回顾：现货价格震荡调整，期货价格偏弱震荡，LH2601合约基差为145元/吨 [107] - 下周展望：现货价格弱势运行，供应压力大，需求增量已兑现，出栏加速；期货市场基差逻辑回归，关注反套并注意止盈止损 [108][109] 花生 - 市场回顾：现货价格偏弱，全国通货米均价周环比跌0.04元/斤；期货下跌，主力合约收盘价8076元/吨 [119] - 市场展望：市场处于深度博弈阶段，现货价格区域分化，期货近月有支撑，远月不确定性多，需关注大型油厂收购策略调整 [120]