报告行业投资评级 - 集运指数（欧线）投资评级为震荡市 [1][4] 报告的核心观点 - 2602合约1月船司宣涨落地概率存在，但整体运力不低高价难持续，1月下旬有降价囤货驱动，大逻辑比拼运价高度、拐点时间和跌价速率，近期现货市场有积极信号，短期资金情绪偏乐观，中期仍是震荡市 - 2604合约逢高空配胜率相对更高，底部空间打开或取决于船司复航进度 - 单边策略上02观望，04上方压力1150 - 1200点，维持滚动做空；暂无套利策略 [7] 根据相关目录分别总结 综述 - 12月周均运力32.1万TEU/周，空班数量4艘与上周一致；1月待定航次3艘、空班1艘不变，新添航次使周均运力从32.2上修至32.7万TEU/周，1月运力高于8月旺季；中远AEU3船期延误利于1月上旬推涨运费，给1月下旬市场带来压力 - 地缘方面，部分联盟航线有恢复红海运输趋势，但行业全面恢复红海通行缓慢 - 需求端12月下旬市场货量季节复苏，52周订舱速率提升，1月将达农历年货量峰值；50周FAK均值对应SCFIS指数或偏区间上沿；51周部分船司开舱价环比上调 [4][5][6] 历史运费（月度） - 展示了2004 - 2025年各月不同航线运费数据及各月间环比涨跌幅 [9] 月差走势 - 展示了11月28日和12月5日EC2512 - EC2602、EC2512 - EC2604、EC2502 - EC2604的月差数据 [11] 价格 - 即期运费和现货指数追踪展示了不同船司不同时间段的即期运费走势、市场平均值及环比涨跌幅，以及SCFIS欧洲航线不同日期的指数及环比涨跌 - 50周FAK均值折SCFIS大致位于1560 - 1580点附近，或更偏上沿；51周部分船司开舱价环比上调 [15][16] - 展示了全球主要航线运费季节性走势-SCFI和-NCFI的相关图表 [17][19] 需求端 - 中国出口视角：10月以美元计价出口同比增速回落，分国别和地区来看，对美出口同比回升但关税影响仍显著，对欧盟、东盟、拉美、非洲出口同比增速有不同程度变化 [23] - 亚洲出口欧洲视角：更新至9月的数据显示亚欧集装箱贸易量同比有不同程度增长 [26] - 亚洲出口北美视角：展示了2011 - 2025年各月亚洲 - 北美集装箱贸易量及同比数据 [31] - 美国进口货量周度跟踪：展示了美国自全球及部分国家进口集装箱量周度数据 [35] 供应端 - 供应链风险事件：地缘局势方面，部分联盟有恢复红海航线趋势，但行业全面恢复缓慢；以色列和黎巴嫩举行会谈；胡塞武装释放被扣押船只幸存船员 [43] - 欧线船期表：12月和1月周均运力及空班情况，各联盟不同时间段船期安排及周度、月度周均运力数据 [45][46] - 周转效率：展示了不同规格集装箱船航行速率、闲置数量，以及不同区域港口集装箱船在港运力情况 [54][59] - 静态运力：近三个月12000TEU + 新船下水情况，2025 - 2026年各月12000TEU + 待交付运力情况，以及前十大班轮公司不同规格集装箱船2024 - 2026年交付数量汇总 [75][79][85]