报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计郑棉期货维持震荡偏强走势，但上涨空间有限，需注意现货基差变化；ICE棉花受美棉出口数据不佳承压，但因市场对美联储12月降息预期强、美元走弱、金融市场风险偏好较好，跌幅有限，可继续关注63 - 64美分/磅一线支撑 [1][17] 根据相关目录分别进行总结 行情数据 |期货品种|开盘价|最高价|最低价|收盘价|涨跌|涨跌幅（%）|成交量（手）|成交量变化（手）|持仓量(手）|持仓量变化（手）| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |ICE棉花主连|64.70|64.85|63.82|63.95|-0.78|-1.21|85896|12825|181741|5644| |郑棉主连|13725|13820|13660|13750|25|0.18|935871|-155916|497779|-47489| |棉纱主连|20070|20145|19840|20005|-85|-0.42|25204|-53332|15318|7411| [4] 基本面 国际棉花情况 - ICE棉花本周小幅下跌，美农业部补上的10月美棉出口数据不理想令其承压，但因预期美联储12月降息、金融市场风险偏好较好，跌幅有限 [5] - 截止10月30日当周，2025/26美陆地棉周度签约1.85万吨，环比降39%，较四周平均水平降51%；2025/26美陆地棉周度装运3.32万吨，环比下滑16%，较四周平均水平降7%；2025/26年度美棉陆地棉和皮马棉总签售量115.84万吨，占年度预测总出口量（266万吨）的44%；累计出口装运量43.16万吨，占年度总签约量的37% [5] - 印度棉花公司已收购约25.5万吨棉花，占预计总产量的5% [6] - 2025年11月巴西棉出口40.25万吨，环比增长37%，同比增长34%；预计2026年全国总产量为382.9万吨 [7] - 巴基斯坦棉花进口需求不强，本年度棉花产量预估集中在700 - 725万包区间，国内纱线市场暂无明显好转 [8] - 孟加拉棉花进口意愿有所增加，但供应链终端需求疲软，预计2026年行业有望改善，因大选多数市场参与者持谨慎经营态度 [9] - 截至12月5日当周，印度纺织企业开机率为67%，越南为62%，巴基斯坦为65.5% [9] 国内棉花情况 - 12月5日当周国内棉花期现货价格重心稳中略上移，纺企对低基差现货采购较好，高基差现货难成交，纺企棉花原料库存得到补充 [10] - 截至12月5日，一号棉注册仓单2709张、预报仓单2781张，合计5490张，折23.058万吨 [11] - 纯棉纱市场交投偏淡，走货情况分化，高支纱走货好、价格小幅提升，常规品种价格稳中有涨，低支纱涨幅有限、走货偏淡，进口纱价格承压；内地纺企理论现金流降至15元/吨左右，新疆纺企理论利润降至415元/吨左右；全棉坯布市场交投整体偏弱，库存增加，内销新增单量稀少 [12] 操作建议 - 继续关注ICE棉花63 - 64美分/磅一线的支撑；预计郑棉期货维持震荡偏强走势，但上涨空间有限，注意现货基差的变化 [17]