核心观点 - 铜价短期偏强震荡，但需警惕高位回调风险，供应紧张与宏观利多支撑价格，但高价抑制实际需求，关注90000元/吨关口争夺 [4][5] - 基本面信息包括LME亚洲仓库铜库存大幅流出，叠加美国囤货需求，加剧区域性短缺，推升价格；美联储12月降息概率升至87%，美元走弱叠加流动性宽松预期，支撑铜价金融属性；国内电解铜社会库存累库，下游畏高情绪明显，补货意愿弱，现货成交清淡；精铜加工费低位波动，成本攀升导致铜杆、板带企业开工率预期回落，拖累需求 [4] 铜期货盘面数据（周度） - 沪铜主力最新价92780元/吨，周涨跌6.12%，持仓236494，持仓周涨跌18237，成交188062 [6] - 沪铜指数加权最新价92725元/吨，周涨跌6.12%，持仓653661，持仓周涨跌107150，成交402980 [6] - 国际铜最新价83390元/吨，周涨跌5.87%，持仓5499，持仓周涨跌4210，成交11403 [6] - LME铜3个月最新价11434美元/吨，周涨跌4.61%，持仓239014，持仓周涨跌 -38282，成交24540 [6] - COMEX铜最新价536.2美分/磅，周涨跌3.86%，持仓141978，持仓周涨跌7685，成交42574 [6] 铜现货数据（周度） - 上海有色1铜最新价91585元/吨，周涨跌4185元，周涨跌幅4.79% [10] - 上海物贸最新价91400元/吨，周涨跌4040元，周涨跌幅4.62% [10] - 广东南储最新价91370元/吨，周涨跌3980元，周涨跌幅4.55% [11] - 长江有色最新价91540元/吨，周涨跌4100元，周涨跌幅4.69% [11] - 上海有色升贴水最新价170元/吨，周涨跌60元，周涨跌幅54.55% [11] - 上海物贸升贴水最新价110元/吨，周涨跌45元，周涨跌幅69.23% [11] - 广东南储升贴水最新价140元/吨，周涨跌35元，周涨跌幅33.33% [11] - 长江有色升贴水最新价155元/吨，周涨跌40元，周涨跌幅34.78% [11] - LME铜（现货/三个月）升贴水最新价50.44美元/吨，周涨跌33.88美元，周涨跌幅204.59% [11] - LME铜（3个月/15个月）升贴水最新价234.51美元/吨，周涨跌68.26美元，周涨跌幅41.06% [11] 铜进阶数据（周度） - 铜进口盈亏最新价 -1227.97元/吨，周涨跌 -367.03元，周涨跌幅42.63% [12] - 铜精矿TC最新价 -42.7美元/吨，周涨跌 -0.55美元，周涨跌幅1.3% [12] - 铜铝比最新比值4.1251，周涨跌0.0734，周涨跌幅1.81% [12] - 精废价差最新价5510.64元/吨，周涨跌1966.81元，周涨跌幅55.5% [12] 铜库存（周度） - 沪铜仓单总计30936吨，周涨跌 -4308吨，周涨跌幅 -12.22% [18] - 国际铜仓单总计4929吨，周涨跌 -573吨，周涨跌幅 -10.41% [18] - 沪铜库存88905吨，周涨跌 -9025吨，周涨跌幅 -9.22% [18] - LME铜注册仓单98500吨，周涨跌 -52600吨，周涨跌幅 -34.81% [18] - LME铜注销仓单64325吨，周涨跌58250吨，周涨跌幅958.85% [20] - LME铜库存162825吨，周涨跌5650吨，周涨跌幅3.59% [20] - COMEX铜注册仓单251509吨，周涨跌57173吨，周涨跌幅29.42% [20] - COMEX铜未注册仓单184322吨，周涨跌 -39008吨，周涨跌幅 -17.47% [20] - COMEX铜库存435831吨，周涨跌18165吨，周涨跌幅4.35% [20] - 铜矿港口库存67.4万吨，周涨跌7.8万吨，周涨跌幅13.09% [20] - 社会库存41.82万吨，周涨跌0.43万吨，周涨跌幅1.04% [20] 铜中游产量（月度） - 2025年10月精炼铜产量当月值120.4万吨，当月同比8.9%，累计值1229.5万吨，累计同比9.7% [23] - 2025年10月铜材产量当月值200.4万吨，当月同比 -3.3%，累计值2012.4万吨，累计同比5.9% [23] 铜中游产能利用率（月度） - 2025年10月精铜杆产能利用率56.2%，当月环差 -9.03%，当月同差 -5.35%，总年产能1584万吨 [25] - 2025年10月废铜杆产能利用率24.11%，当月环差 -1.26%，当月同差 -1.69%，总年产能819万吨 [25] - 2025年10月铜板带产能利用率63.84%，当月环差 -2.4%，当月同差 -8.4%，总年产能359万吨 [25] - 2025年10月铜棒产能利用率50.13%，当月环差 -0.77%，当月同差0.1%，总年产能228.65万吨 [25] - 2025年10月铜管产能利用率52.57%，当月环差 -6.87%，当月同差 -15.63%，总年产能278.3万吨 [25] 铜元素进口（月度） - 2025年10月铜精矿进口当月值245.1487万吨，当月同比6%，累计值2509.8307万吨，累计同比8% [28] - 2025年10月阳极铜进口当月值55239吨，当月同比 -8%，累计值633067吨，累计同比 -15% [28] - 2025年10月阴极铜进口当月值279944吨，当月同比 -22%，累计值2817921吨，累计同比 -6% [28] - 2025年10月废铜进口当月值196607吨，当月同比7%，累计值1895530吨，累计同比2% [28] - 2025年10月铜材进口当月值440000吨，当月同比 -13.5%，累计值4460000吨，累计同比 -3.1% [28]