报告行业投资评级 无 报告核心观点 - 沪铜昨夜高开高走，今日维持强势，屡次站上 9.1 万关口，持仓量升至 63 万手；宏观上降息预期升温、美元走弱，产业上国内社库去化、下游接受度上升，技术上增仓突破 9 万关口，短期上行动能强 [6] - 沪铝今日冲高回落，持仓量上升，主力期价站上 2.2 万关口；宏观上降息预期升温、国内氛围回暖，产业上国内外库存低位持稳、下游畏高按需采购，技术上增仓上行突破前高，上行动能强 [7] - 沪镍今日冲高回落，延续震荡态势；宏观上降息预期升温，产业上现货升水走强，但走势弱于有色，资金推动意愿不足，技术上关注 12 万关口压力 [8] 根据相关目录分别总结 产业动态 - 铜方面，SMM 沪铜现货采销情绪走低，采购下滑明显，因铜价破新高下游仅刚需采购，但市场货源紧张升水坚挺；SMM 阳极铜因精废价差扩大供应上升，11 月冶炼厂库存天数环比增加 0.67 天至 6.81 天，12 月部分企业控制库存致需求减少 [10] - 镍方面，12 月 4 日 SMM1电解镍平均价格 120,400 元/吨，较上一交易日涨 400 元/吨；金川 1电解镍平均升水 4,900 元/吨，较上一交易日涨 50 元/吨；国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为 -150 - 400 元/吨 [11] 相关图表 - 铜相关图表有铜基差、铜月差、电解铜国内显性库存、海外铜交易所库存、伦铜注销仓单比例、上期所仓单库存等 [12][13][14] - 铝相关图表有铝基差、铝月差、电解铝国内社库、海外交易所库存、沪伦比值、铝棒库存等 [25][27][29] - 镍相关图表有镍基差、镍月差、LME 库存、上期所库存、伦镍走势、镍矿港口库存等 [37][39][41]