报告行业投资评级 - 铜趋势强度为2，最看多 [3] 报告的核心观点 - 美国11月ADP意外下滑，投资者几乎完全确信美联储下周将降息；全球铜市2026年将转为供应短缺15万吨；智利国家铜业对2026年CIF中国电解铜长单基准价大幅上涨；巴拿马将发布对Cobre Panama铜矿审计结果；智利国有铜业公司向美国客户提供的铜溢价创历史新高；卡莫阿 - 卡库拉铜冶炼厂点火烘炉；智利11月有具体的铜及铜矿石和精矿出口数据 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 沪铜主力合约昨日收盘价89,210，日涨幅0.33%，夜盘收盘价90760，夜盘涨幅1.74%；伦铜3M电子盘昨日收盘价11,449，日涨幅2.72% [1] - 沪铜指数昨日成交272,461，较前日变动 -12,209，持仓598,768，较前日变动11,285；伦铜3M电子盘昨日成交44,104，较前日变动22,801，持仓335,000，较前日变动1,799 [1] - 沪铜昨日期货库存28,969，较前日变动 -1,599；伦铜昨日期货库存162,150，较前日变动350，注销仓单比35.08%，较前日变动31.18% [1] - LME铜升贴水昨日价差69.18，较前日变动0.08；保税区仓单升水、提单升水昨日价差较前日无变动；上海1光亮铜价格昨日较前日无变动 [1] - 现货对期货近月价差昨日140，较前日变动20；近月合约对连一合约价差昨日 -60，较前日变动 -10；买近月抛连一合约的跨期套利成本为246 [1] - 上海铜现货对LME cash价差昨日 -1,261，较前日变动9；沪铜连三合约对LME3M价差昨日 -874，较前日变动 -42；上海铜现货对上海1再生铜价差昨日4,356，较前日变动 -160；再生铜进口盈亏昨日 -797，较前日变动137 [1] 宏观及行业新闻 - 宏观上，美国11月ADP就业人数减少3.2万人，创2023年3月以来最大降幅，投资者几乎完全确信美联储下周将降息 [1] - 产业上，全球铜市2026年将转为供应短缺15万吨；智利国家铜业对2026年CIF中国电解铜长单基准价报350美元/吨，较2025年上涨261美元/吨 [1][3] - 巴拿马最早下周发布对Cobre Panama铜矿全面审计初步结果，最终报告预计2月底前完成 [3] - 智利国有铜业公司向美国客户提供的铜溢价创历史新高，每吨较伦敦金属交易所溢价500美元以上 [3] - 卡莫阿 - 卡库拉铜冶炼厂点火烘炉，达产后将成非洲规模最大铜冶炼厂 [3] - 智利11月铜出口量为124,422吨，对中国出口29,112吨；11月铜矿石和精矿出口量为1,054,487吨，对中国出口716,614吨 [3]