报告行业投资评级 - 合成橡胶趋势强度为0，强弱程度为中性 [-2,2]区间整数表示，-2最看空，2最看多 [3] 报告的核心观点 - 中期来看顺丁橡胶基本面有压力，高供应量抑制价格上方空间，但丁二烯供需格局边际改善对其有支撑，后续关注亚洲丁二烯价格走势及顺丁橡胶显性库存变化 [3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货市场：顺丁橡胶主力（01合约）日盘收盘价10575元/吨较前日降110元，成交量122663手较前日降48624手，持仓量38986手较前日降6617手，成交额654114万元较前日降247543万元 [1] - 价差数据：基差（山东顺丁 - 期货主力）为 -25较前日升110，月差（BR12 - BR01）为 -65较前日降10 [1] - 现货市场：华北、华东、华南民营顺丁价格及山东顺丁市场价（交割品）无变动，齐鲁丁苯（型号1502、1712）价格各升100元，江苏丁二烯主流价无变动，山东丁二烯主流价降75元 [1] - 基本面指标：顺丁开工率73.3089%较前日降3.66%，顺丁理论完全成本9813元/吨无变动，顺丁利润787元/吨无变动 [1] 行业新闻 - 截至2025年12月3日，国内顺丁橡胶库存量3.23万吨较上周期减0.01万吨，环比 -0.34%，部分现货趋紧资源补充，受天然橡胶及丁二烯消息面影响，下游压价成交偏弱，样本生产企业库存增，样本贸易企业库存降 [2] - 12月3日消息，丁二烯华东港口最新库存41100吨左右较上周期降6200吨，周期内有船货到港部分未计入库存，下游原料库存消化使库存回落，但仍处相对高位需关注贸易量流转 [2][3] - 估值及事件驱动支撑顺丁橡胶价格，周二上涨后期货价格临近估值上沿，昨日随橡胶板块回落，丁二烯基本面承压但边际好转，供应端国内产量及进口量高但亚洲开工率下滑使供应缩减，需求端合成橡胶等对其需求稳定，顺丁橡胶高加工利润下累库，行业开工率高，有加工利润被压缩预期 [3]