报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 尿素基本面阶段性改善，驱动从向下转为中性，目前基本面驱动偏中性，显性库存连续去库，基本面对价格形成支撑 [2][3] - 短期市场具备投机性，尿素估值区间上移，上方静态估值压力在 1700 - 1710 元/吨，01 合约上方 1700 元/吨是较强基本面压力位，下方预计 01 合约支撑在 1580 - 1600 元/吨 [3] - 短期市场成交连续放量，现货价格偏强运行，期货价格临近基本面估值上沿涨势趋缓，处于震荡有支撑、价格中枢上移格局，日内关注整体现货成交放量连续性，近端关注出口政策调整 [3] 相关目录总结 基本面跟踪 - 期货市场：尿素主力收盘价 1692 元/吨，较前日涨 5 元/吨；结算价 1690 元/吨，较前日涨 8 元/吨；成交量 120620 手，较前日增 34553 手；01 合约持仓量 209553 手，较前日减 9749 手；仓单数量 7765 吨，较前日减 122 吨；成交额 407808 万元，较前日增 118240 万元；山东地区基差 -12，较前日降 5；丰喜 - 盘面 -152，较前日降 5；东光 - 盘面 -2，较前日降 5；UR01 - UR05 为 -56，较前日升 9 [1] - 现货市场：河南心连心、兖矿新疆、山东瑞星、河北东光工厂价与前日持平，山西丰喜涨 10 元/吨至 1550 元/吨，江苏灵谷涨 10 元/吨至 1720 元/吨；山东、山西地区贸易商价格与前日持平；供应端开工率 84.10%，较前日升 0.99%，日产量 203380 吨，较前日增 2400 吨 [1] 行业新闻 - 2025 年 12 月 3 日中国尿素企业总库存量 129.05 万吨，较上周减 7.34 万吨，环比减 5.38%，部分省份库存减少，部分省份增加 [2] - 需求端储备及出口叠加，基本面阶段性改善，驱动转中性，后续驱动向上取决于中游补库连续性，目前东北地区连续补库两周，复合肥工厂及贸易商追高意愿减弱，基本面驱动偏中性 [2][3] - 尿素趋势强度为 0，处于中性状态 [3]