报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金短期偏强、中期震荡、日内震荡偏强，建议观望，因降息预期升温且俄乌趋于缓和 [1] - 铜短期、中期和日内均为强势，长线看强，原因是宏观宽松和矿端减产 [1] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 11月下旬以来金价上行源于美联储降息预期升温、美元指数回落，当前12月美联储降息概率接近90%，上升空间有限，黄金走势偏弱因市场风险偏好回升，短期沪金在960关口上方有较大压力 [3] 铜 - 昨日亚洲盘后铜价持续拉升，国内夜盘沪铜高开站上9万关口并增仓上行，近期铜价走强因自身基本面好且降息预期升温，12月降息概率接近90% [4] - 11月下旬以来供应端利好频出，海外智利国家铜业公司提出300美元以上长协溢价凸显全球铜矿供应紧张并提升贸易成本，国内叫停约200万吨违规产能遏制铜冶炼行业过度扩张，短期沪铜增仓突破9万关口，上行动能较强 [4]