报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜昨夜冲高回落，今日震荡偏强、振幅收窄且持仓量持续上升；宏观上降息预期升温、美元指数走弱利好有色，12月降息概率近90%，美元指数逼近99关口；产业上国内电解铜社库去化、下游接受度上升、现货升水走强；技术上关注9万关口压力 [6] - 沪铝今日偏强震荡、持仓量上升，尾盘逼近2.2万关口；宏观上降息预期升温利好有色；产业上国内外电解铝库存低位持稳，下游畏高按需采购，现货贴水维持弱势；技术上关注2.2万关口压力 [7] - 沪镍昨夜增仓下行、今日减仓反弹呈V型走势；宏观上降息预期升温利好有色；产业上现货升水持续走强给予期价支撑；技术上关注12万关口压力 [8] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 - 铜市场面临供应短缺，到2035年缺口或达30%，使其成为能源转型和人工智能发展供应链中脆弱环节；与锂不同，铜供应有结构性制约，因矿石品位下降、资本成本上升和项目开发周期长，难以快速增加产能 [10] - 12月3日SMM1电解镍平均价格120,000元/吨，较上一交易日涨100元/吨；金川1电解镍平均升水4,850元/吨，较上一交易日跌50元/吨；国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为 -100 - 400元/吨 [11] 相关图表 - 铜相关图表包括铜基差、铜月差、电解铜国内显性库存、海外铜交易所库存、伦铜注销仓单比例、上期所仓单库存等 [12][13][14] - 铝相关图表包括铝基差、铝月差、电解铝国内社库、电解铝海外交易所库存、沪伦比值、铝棒库存等 [25][27][29] - 镍相关图表包括镍基差、镍月差、LME库存、上期所库存、伦镍走势、镍矿港口库存等 [37][43][39]