报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 25/26年度全球食糖供应或过剩，机构预测过剩量从100万吨到740万吨不等，白糖市场偏空因素多，但国内消费较好、糖浆关税增加及美国可乐配方改变为利多因素 [4][7][9] - 白糖01临近交割，建议交易向05合约转移，短期或技术性反弹但力度不大，以低位横盘整理为主 [5][9] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 基本面：ISO预计25/26年度全球食糖供应过剩163万吨，DATAGRO预计过剩100万吨，Czarnikow上调过剩预期至740万吨，StoneX预计过剩370万吨；2025年8月底，24/25年度全国累计产糖1116.21万吨，累计销糖1000万吨，销糖率89.6%；2025年10月中国进口食糖75万吨，同比增加21万吨，进口糖浆及预混粉等三项合计11.55万吨，同比减少11.05万吨，偏空 [4] - 基差：柳州现货5560，基差244（05合约），升水期货，偏多 [6] - 库存：截至8月底24/25榨季工业库存116万吨，中性 [6] - 盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空 [6] - 主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空，偏空 [6] - 预期：白糖01临近交割，交易建议向05合约转移，短期存在技术性反弹可能，不过反弹力度可能不大，表现为低位横盘整理为主 [5] 今日关注 未提及 基本面数据 - 25/26年度供需情况：国际糖业组织(ISO)预计2025/26年度全球食糖产量1.8177亿吨，消费量1.8014亿吨，过剩163万吨；StoneX预计产量1.9750亿吨，消费量1.9470亿吨，过剩277万吨；Czarnikow预计产量1.8460亿吨，消费量1.7840亿吨，过剩620万吨；Covrig Analytics预计产量1.9480亿吨，消费量1.9060亿吨，过剩420万吨；ISO早期预测短缺23万吨 [34] - 中国食糖供需平衡表：2025/26年度（11月预测）糖料播种面积1439千公顷，食糖产量1170万吨，进口500万吨，消费1570万吨，出口18万吨，结余变化82万吨；国际食糖价格14.0 - 18.5美分/磅，国内食糖价格5500 - 6000元/吨 [36] - 进口原糖加工后完税（50%关税）成本：2025年10月底原糖均价约14.23美分/磅，配额外进口成本约5086元/吨，国际糖价持续下跌，进口利润可观；2025年6月中旬原糖均价约16.08美分/磅，配额外进口成本5679 - 5708元/吨，成本按来源国（巴西/泰国）略有不同 [41] 持仓数据 未提及