报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石下游需求空间有限，估值偏高；螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅、焦炭、焦煤宽幅震荡；原木低位震荡 [2] 根据相关目录分别进行总结 铁矿石 - 期货12601合约昨日收盘价800.5元/吨，跌0.5元/吨，跌幅0.06%，持仓358,611手，减少18,063手；进口矿和国产矿现货价格均无涨跌；基差和合约间价差有小幅度变动 [4] - 11月制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，比上月上升0.2个百分点，景气水平有所改善 [4] - 趋势强度为 -1，看空程度较弱 [4] 螺纹钢和热轧卷板 - 螺纹钢RB2601合约昨日收盘价3,133元/吨，涨11元/吨，涨幅0.35%，成交504,172手，持仓780,154手，减少102,422手；热轧卷板HC2601合约昨日收盘价3,325元/吨，涨10元/吨，涨幅0.30%，成交249,589手，持仓630,397手，减少74,189手；各地现货价格部分有涨跌；基差和合约间价差有变动 [8] - 11月27日钢联周度数据显示，产量方面螺纹 -1.88万吨，热卷 +3万吨，五大品种合计 +5.8万吨；总库存方面螺纹 -21.86万吨，热卷 -1.21万吨，五大品种合计 -32.29万吨；表需方面螺纹 -2.85万吨，热卷 +1.31万吨，合计 +18.32万吨 [9] - 11月中旬，21个城市5大品种钢材社会库存871万吨，环比减少22万吨，下降2.5%，库存呈连续下降态势；比年初增加212万吨，上升32.2%；比上年同期增加187万吨，上升27.3% [10] - 2025年10月，全国生产粗钢7200万吨、同比下降12.1%，日产232.26万吨/日、环比下降5.2%；生产生铁6555万吨、同比下降7.9%，日产211.45万吨/日、环比下降4%；生产钢材11864万吨、同比下降0.9%，日产382.71万吨/日、环比下降7.6%；1 - 10月，全国累计生产粗钢8.18亿吨，同比下降3.9%，累计日产269.04万吨；生产生铁7.11亿吨、同比下降1.8%，累计日产234万吨；生产钢材12.18亿吨、同比增长4.7%，累计日产400.52万吨 [10] - 2025年10月，我国进口钢材50.3万吨，环比减少4.5万吨、降幅8.2%；均价1593.0美元/吨，环比下跌31.1美元/吨、跌幅1.9%。1 - 10月累计进口钢材504.1万吨，同比减少68.0万吨、降幅11.9% [10] - 2025年9月，我国出口钢材1046.5万吨，环比增长10.0%，出口均价679.1美元/吨，环比下跌2.7%。1 - 9月，我国累计出口钢材8795.5万吨，同比增长9.0%，出口均价696.7美元/吨，同比下跌9.5%，跌幅较上月收窄0.6个百分点。9月，我国进口钢材54.8万吨，环比增长9.7%，进口均价1623.1美元/吨，环比小幅下跌1.8%。1 - 9月，我国累计进口钢材453.2万吨，同比下降12.6%，进口均价1692.3美元/吨，同比上涨1.1% [10] - 螺纹钢和热轧卷板趋势强度均为0，呈中性 [10] 硅铁和锰硅 - 硅铁2603合约收盘价5448元/吨，跌18元；硅铁2605合约收盘价5410元/吨，跌18元；锰硅2601合约收盘价5722元/吨，跌2元；锰硅2605合约收盘价5766元/吨，跌4元；现货价格部分有涨跌；期现价差、近远月价差和跨品种价差有变动 [12] - 12月2日硅铁72各地价格有不同表现，75硅铁部分地区价格下跌；硅锰6517北方报价上涨，南方报价不变；硅铁FOB价格下跌 [13] - 2025年10月南非锰矿石出口量为236.74万吨，环比增长3.47%，同比增长27.54%。2025年1月至10月，南非锰矿石出口总量为2313.12万吨，同比增长10.88%。10月南非对中国锰矿出口量为158.29万吨，环比下降4.24%；对印度出口量为45.5万吨，环比增长88.65%。十月前五大锰矿出口目的地是中国、印度、马来西亚、新加坡和印度尼西亚，对前五目的地的出口总量为229.13万吨，占锰矿出口总量的96.79% [13][14] - 衡阳钢管敲定硅铁采购价为5700元/吨承兑，量200吨 [14] - 硅铁和锰硅趋势强度均为0，呈中性 [15] 焦炭和焦煤 - 焦煤JM2601合约收盘价1096.5元/吨，涨3.5元，涨幅0.3%；焦炭J2601合约收盘价1629.5元/吨，涨10元，涨幅0.6%；现货价格部分有涨跌；基差和合约间价差有变动 [16] - 11月制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，比上月上升0.2个百分点，景气水平有所改善 [17] - 焦炭和焦煤趋势强度均为0，呈中性 [17] 原木 - 各合约收盘价、成交量、持仓量有不同变化；现货价格部分有涨跌；价差有变动 [19] - 11月制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，比上月上升0.2个百分点，景气水平有所改善 [21] - 原木趋势强度为0，呈中性 [21]