报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 外盘报价下调，多种规格现货普遍下行，估值下移；供应端到港量持续回升，港口库存量高于过去2年但绝对总量偏低；出库量有韧性但后续承压；盘面价格处于相对低位，成本支撑限制下方空间；01合约现实端偏弱，接货意愿低，盘面预计偏弱运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货和现货价格 - 12月1日，原木2601收于766.5元/立方米，较11月28日涨1.5元/立方米，涨幅0.20%；原木2603收于779元/立方米，涨2.5元/立方米，涨幅0.32%；原木2605收于792.5元/立方米，涨2.5元/立方米，涨幅0.32% [1] - 01 - 03价差为 - 12.5，较11月28日降1；01 - 05价差为 - 26，较11月28日降1；03合约基差为 - 29，较11月28日降2.5；01合约基差为 - 16.5，较11月28日降1.5 [1] - 日照港和太仓港各规格辐射松及日照港云杉11.8价格12月1日较11月28日无变化 [1] - 12月5日外盘报价，辐射松4米中A:CFR价为114美元/JAS立方米，较11月28日降2美元，跌幅1.72%；云杉11.8米:CFR价为126欧元/JAS立方米，较11月28日无变化 [1] 成本:进口成本测算 - 12月1日人民币兑美元汇率为7.071元，较11月30日无变化；进口理论成本为792.79元，较11月30日降13.57元，降幅2% [1] 供给:月度 - 10月31日港口发运量为189.2万立方米，较9月30日降12.1万立方米，降幅6.01% [1] - 10月31日离港船数为49，较9月30日降5，降幅9.26% [1] 库存:主要港口库存(周度) - 截至11月28日，国内针叶原木总库存为297万方，较11月21日减少6万方，降幅1.98%；山东库存206.5万方，较11月21日降3.83%；江苏库存85.09万方，较11月21日增2.30% [1][2] 需求 - 截止11月28日，原木日均出库量为6.13万立方米，较11月21日减少0.31万方，降幅5%；山东日均出库量为2.62万立方米，较11月21日降0.55万方，降幅15%；江苏日均出库量为2.36万立方米，较11月21日增0.26万方，增幅11% [2] 预到船情况 - 2025年12月1日 - 12月7日，中国13港新西兰原木预到船11条，较上周增加5条，周环比增加83%；到港总量约39.1万方，较上周增加17.4万方，周环比增加80% [2]