报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 炼厂近期排产增产提升供应压力，淡季影响需求提振，整体需求不及预期且低迷，库存持平，原油走强使成本支撑短期内有所走强，预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2602在2964 - 3016区间震荡 [7] - 利多因素为原油成本相对高位，略有支撑；利空因素为高价货源需求不足，整体需求下行，欧美经济衰退预期加强；主要逻辑是供应端供给压力仍处高位，需求端复苏乏力 [10][11][12] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端2025年11月地炼沥青总计划排产量131.2万吨，环比增18.2%，同比降6.5%，本周产能利用率、出货量、产量增加，装置检修量减少，炼厂增产提升供应压力，下周或增加供给压力 [7] - 需求端重交、建筑、改性、道路改性、防水卷材开工率低于历史平均水平，整体需求低于历史平均水平 [7] - 成本端日度加工沥青利润为 - 474.97元/吨，环比增加4.30%，周度山东地炼延迟焦化利润为1102.9986元/吨，环比增加1.49%，沥青加工亏损增加，与延迟焦化利润差增加，原油走强预计短期内支撑走强 [7] - 基差方面，12月01日山东现货价2980元/吨，02合约基差为 - 17元/吨，现货贴水期货，中性 [7] - 库存方面，社会、厂内、港口稀释沥青库存环比均减少，持续去库，中性 [7] - 盘面MA20向下，02合约期价收于MA20下方，偏空 [7] - 主力持仓净空，空增，偏空 [7] 沥青行情概览 - 展示了01 - 12合约的期货收盘价、基差、周度库存、周度开工率、周度产量及减损量、周度出货量、沥青焦化利润、注册仓单数、延迟焦化沥青价差、部分月间价差、重交沥青市场主流价、下游需求开工率等指标的现值、前值、涨跌及涨跌幅 [14][16] 沥青期货行情 - 基差走势 - 展示了2020 - 2025年山东基差和华东基差走势 [18][19][21] 沥青期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差 - 展示了2020 - 2025年沥青1 - 6、6 - 12合约价差走势 [23][24] 沥青期货行情 - 价差分析 - 沥青原油价格走势 - 展示了2020 - 2025年沥青、布油、西德州油价格走势 [26][27] 沥青期货行情 - 价差分析 - 原油裂解价差 - 展示了2020 - 2025年沥青与SC、WTI、Brent原油的裂解价差走势 [29][30][31] 沥青期货行情 - 价差分析 - 沥青、原油、燃料油比价走势 - 展示了2020 - 2025年沥青与SC原油、燃料油的比价走势 [33][35] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势 - 展示了2020 - 2025年山东重交沥青走势 [36][37] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 沥青利润 - 展示了2019 - 2025年沥青利润走势 [38][39] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 焦化沥青利润价差走势 - 展示了2020 - 2025年焦化沥青利润价差走势 [41][42][43] 沥青基本面分析 - 供给端 - 出货量 - 展示了2020 - 2025年沥青小样本企业周度出货量走势 [45][46] 沥青基本面分析 - 供给端 - 稀释沥青港口库存 - 展示了2021 - 2025年国内稀释沥青港口库存走势 [47][48] 沥青基本面分析 - 供给端 - 产量 - 展示了2019 - 2025年沥青周度和月度产量走势 [50][51] 沥青基本面分析 - 供给端 - 马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势 - 展示了2018 - 2025年马瑞原油价格及委内瑞拉原油月度产量走势 [54][56] 沥青基本面分析 - 供应端 - 地炼沥青产量 - 展示了2019 - 2025年地炼沥青产量走势 [57][58] 沥青基本面分析 - 供给端 - 开工率 - 展示了2021 - 2025年沥青周度开工率走势 [60][61] 沥青基本面分析 - 供给端 - 检修损失量预估 - 展示了2018 - 2025年检修损失量预估走势 [63][64] 沥青基本面分析 - 库存 - 交易所仓单 - 展示了2019 - 2025年交易所仓单（合计，社库，厂库）走势 [66][67][69] 沥青基本面分析 - 库存 - 社会库存和厂内库存 - 展示了2022 - 2025年社会库存（70家样本）和厂内库存（54家样本）走势 [70][71] 沥青基本面分析 - 库存 - 厂内库存存货比 - 展示了2018 - 2025年厂内库存存货比走势 [73][74] 沥青基本面分析 - 进出口情况 - 展示了2019 - 2025年沥青出口、进口走势及韩国沥青进口价差走势 [77][78][81] 沥青基本面分析 - 需求端 - 石油焦产量 - 展示了2019 - 2025年石油焦产量走势 [83][84] 沥青基本面分析 - 需求端 - 表观消费量 - 展示了2019 - 2025年沥青表观消费量走势 [86][87] 沥青基本面分析 - 需求端 - 下游需求 - 展示了2020 - 2025年公路建设交通固定资产走势、新增地方专项债走势、基础建设投资完成额同比走势 [89][90][91] - 展示了2020 - 2025年沥青混凝土摊铺机销量走势、挖掘机月开工小时数走势、国内挖掘机销量走势、压路机销量走势 [93][94][96] 沥青基本面分析 - 需求端 - 沥青开工率 - 展示了2019 - 2025年重交沥青开工率走势 [98][99] - 展示了2019 - 2025年按用途分沥青开工率（建筑、改性）走势 [101][102] 沥青基本面分析 - 需求端 - 下游开工情况 - 展示了2019 - 2025年鞋材用sbs改性沥青开工率、道路改性沥青开工率、防水卷材改性沥青开工率走势 [104][105][107] 沥青基本面分析 - 供需平衡表 - 展示了2024年11月 - 2025年11月沥青月度供需平衡表，包含月产量、月进口量、月出口量、月度社会库存、月度厂家库存、月度稀释沥青港口库存、月度下游需求等数据 [109][110]