报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计LLDPE和PP今日走势震荡 ，虽两者主力合约盘面震荡反弹且丙烷价格走强带动盘面 ，但基本面均供过于求 ，产业库存中性 ，下游需求有所回落或一般 [4][6] 根据相关目录分别进行总结 LLDPE概述 - 基本面：10月官方PMI为49 ，较上月降0.8个百分点 ，制造业景气度回落 ；OPEC+12月增产13.7万桶/日 ，2026年1 - 3月暂停增产 ；丙烷价格走强带动聚烯烃价格 ；农膜需求回落 ，包装膜以刚需为主 ，部分地区转好 ；当前LL交割品现货价6790（+20） ，基本面整体偏空 [4] - 基差：LLDPE 2601合约基差 - 13 ，升贴水比例 - 0.2% ，中性 [4] - 库存：PE综合库存50.1万吨（ - 5.3） ，偏空 [4] - 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下 ，收盘价位于20日线上 ，中性 [4] - 主力持仓：LLDPE主力持仓净多 ，减多 ，偏多 [4] - 利多因素：成本支撑 [5] - 利空因素：下游需求同比偏弱 ，四季度新增投产多 [5] - 主要逻辑：供过于求 ，国内宏观政策 [5] PP概述 - 基本面：10月官方PMI为49 ，较上月降0.8个百分点 ，制造业景气度回落 ；OPEC+12月增产13.7万桶/日 ，2026年1 - 3月暂停增产 ；丙烷价格走强 ，PDH利润至近年低点 ，带动聚烯烃价格走强 ；塑编季节性需求回落 ，整体一般 ，管材需求尚可 ；当前PP交割品现货价6400（+20） ，基本面整体偏空 [6] - 基差：PP 2601合约基差3 ，升贴水比例0.0% ，中性 [6] - 库存：PP综合库存54.6万吨（ - 4.8） ，中性 [6] - 盘面：PP主力合约20日均线向下 ，收盘价位于20日线上 ，中性 [6] - 主力持仓：PP主力持仓净空 ，增空 ，偏空 [6] - 利多因素：成本支撑 ，PDH上涨带动 [7] - 利空因素：下游需求同比偏弱 ，四季度新增投产多 [7] - 主要逻辑：供过于求 ，国内宏观政策 [7] 现货行情、期货盘面及库存 - LLDPE：现货交割品价格6790（+20） ，01合约价格6803（+14） ，基差 - 13（+6） ，仓单11481（ - 65） ，PE综合厂库库存50.1万吨 ，社会库存48.6万吨 [8] - PP：现货交割品价格6400（+20） ，01合约价格6397（ - 12） ，基差3（+32） ，仓单15801（ - 65） ，PP综合厂库库存54.6万吨 ，社会库存30.8万吨 [8] 供需平衡表 - 聚乙烯：2018 - 2024年产能、产量、净进口量、表观消费量等有不同变化 ，如2024年产能3584.5 ，产能增速12.4% ；预计2025年产能4319.5 ，产能增速20.5% [13] - 聚丙烯：2018 - 2024年产能、产量、净进口量、表观消费量等有不同变化 ，如2024年产能4418.5 ，产能增速13.5% ；预计2025年产能4906 ，产能增速11.0% [15]