报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石下游需求空间有限，估值偏高；螺纹钢、热轧卷板商品情绪较热，偏强震荡；硅铁、锰硅板块情绪共振，震荡偏强；焦炭、焦煤宽幅震荡；原木低位震荡 [2][4][8][9][13][17][18][20] 根据相关目录分别进行总结 铁矿石 - 期货I2601昨日收盘价801.0元/吨，涨7.0元，涨跌幅0.88%，持仓376,674手，持仓变动-14,304手；部分进口矿现货价格持平，国产矿部分价格上涨；基差及合约间价差有变动 [5] - 11月份制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，比上月上升0.2个百分点，景气水平有所改善；趋势强度为0 [5] 螺纹钢、热轧卷板 - 螺纹钢RB2601昨日收盘价3,134元/吨，涨36元，涨跌幅1.16%，成交802,417手，持仓882,576手，持仓变动-89,702手；热轧卷板HC2601昨日收盘价3,327元/吨，涨34元，涨跌幅1.03%，成交397,138手，持仓704,586手，持仓变动-80,806手；现货价格多数上涨；基差及合约间价差有变动 [9] - 11月27日钢联周度数据显示，产量方面螺纹-1.88万吨，热卷+3万吨，五大品种合计+5.8万吨；总库存方面螺纹-21.86万吨，热卷-1.21万吨，五大品种合计-32.29万吨；表需方面螺纹-2.85万吨，热卷+1.31万吨，合计+18.32万吨 [10] - 11月中旬，21个城市5大品种钢材社会库存871万吨，环比减少22万吨，下降2.5%，库存呈连续下降态势；比年初增加212万吨，上升32.2%；比上年同期增加187万吨，上升27.3% [11] - 2025年10月，全国生产粗钢7200万吨、同比下降12.1%，日产232.26万吨/日、环比下降5.2%；生产生铁6555万吨、同比下降7.9%，日产211.45万吨/日、环比下降4%；生产钢材11864万吨、同比下降0.9%，日产382.71万吨/日、环比下降7.6%；1 - 10月，全国累计生产粗钢8.18亿吨，同比下降3.9%，累计日产269.04万吨；生产生铁7.11亿吨、同比下降1.8%，累计日产234万吨；生产钢材12.18亿吨、同比增长4.7%，累计日产400.52万吨 [11] - 2025年10月，我国进口钢材50.3万吨，环比减少4.5万吨、降幅8.2%；均价1593.0美元/吨，环比下跌31.1美元/吨、跌幅1.9%。1 - 10月累计进口钢材504.1万吨，同比减少68.0万吨、降幅11.9% [11] - 2025年9月，我国出口钢材1046.5万吨，环比增长10.0%，出口规模再度出现回升，出口均价679.1美元/吨，环比下跌2.7%。1 - 9月，我国累计出口钢材8795.5万吨，同比增长9.0%，出口均价696.7美元/吨，同比下跌9.5%，跌幅较上月收窄0.6个百分点。9月，我国进口钢材54.8万吨，环比增长9.7%，进口均价1623.1美元/吨，环比小幅下跌1.8%。1 - 9月，我国累计进口钢材453.2万吨，同比下降12.6%，进口均价1692.3美元/吨，同比上涨1.1% [11] - 螺纹钢、热轧卷板趋势强度均为0 [11] 硅铁、锰硅 - 硅铁2603收盘价5466元/吨，较前一交易日涨76元，成交量354,243手，持仓量251,393手；硅铁2605收盘价5428元/吨，涨82元，成交量19,855手，持仓量50,061手；锰硅2601收盘价5724元/吨，涨112元，成交量256,244手，持仓量253,444手；锰硅2605收盘价5770元/吨，涨104元，成交量100,199手，持仓量142,463手；现货价格部分上涨；期现价差、近远月价差和跨品种价差有变动 [13] - 12月1日硅铁72、75及硅锰6517不同地区有不同报价；内蒙古察右前旗某合金厂新点火一台45000KVA硅锰合金矿热炉，满产后日产量约增加280吨左右 [14] - 2025年11月宁夏和内蒙硅锰产量均有下降，全国各大牌号硅锰总产量约为92.24万吨，较10月减产6.39万吨。1 - 11月硅锰总产量约为999.2万吨，较2024年1 - 10月总产量增长4.35%；云南地区11月枯水期减量明显；贵州地区11月末部分工厂停产；内蒙地区10月末开始的减产转产影响的减量已经显现；宁夏地区个别工厂减产，降负荷；内蒙新增产能上线，但暂未完全投量 [16] - 2025年11月天津港锰矿疏港量2036533吨，环比10月2028089吨增长0.42%，同比2024年11月1945955吨增长4.66% [16] - 新余钢铁敲定硅铁采购价为5700元/吨，较上一轮跌70元/吨，量600吨 [16] - 硅铁、锰硅趋势强度均为0 [15] 焦炭、焦煤 - 焦煤JM2601昨日收盘价1093元/吨，涨26元，涨跌幅2.4%，成交592019手，持仓423336手，持仓变动-25987手；焦炭J2601昨日收盘价1619.5元/吨，涨45元，涨跌幅2.9%，成交26017手，持仓32601手，持仓变动-2665手；现货价格部分下跌；基差及价差有变动 [18] - 11月份制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，比上月上升0.2个百分点，景气水平有所改善；焦炭、焦煤趋势强度均为0 [19] 原木 - 盘面各合约收盘价多数有小幅度上涨，成交量多数下降，持仓量有增有减；现货与期货合约价差有变动；原木现货市场及木方现货市场多数价格持平，部分有小幅度涨跌 [21] - 11月份制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，比上月上升0.2个百分点，景气水平有所改善；原木趋势强度为0 [23]