报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤和焦炭短期和中期均为震荡走势，焦煤日内上涨，焦炭日内震荡偏强，均建议震荡思路操作 [1] 根据相关目录分别进行总结 焦煤 - 需求端无明显分歧，供应端主导盘面走向 [5] - 国家发改委强调采暖季能源保供，降低市场对煤炭行业出台反内卷措施预期，且焦煤产量未受巡查影响、进口量加速释放，弱化供应端逻辑，期货自 11 月持续回调 [5] - 考虑 12 月政治局经济会议及年末煤矿减产预期，期货进一步下跌有阻力，主力合约在前期震荡区间下沿反弹，后续重点在煤矿生产情况 [5] 焦炭 - 截至 11 月 28 日当周，全样本焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计 110.08 万吨，周环比增 1.19 万吨；247 家钢厂铁水日均产量 234.68 万吨，周环比降 1.6 万吨，钢厂盈利率周环比降 2.6 个百分点至 35.06%，钢厂大面积亏损 [6] - 本周焦炭库存整体回升，产业链总库存 884.68 万吨，周环比增 4.05 万吨 [6] - 12 月焦煤供应端不确定性仍存，期货进一步下跌有阻力，主力合约在震荡区间下沿反弹，后续重点在煤矿实际生产情况 [6]