报告基本信息 - 报告行业：豆粕 [1] - 报告日期：2025 年 12 月 2 日 [2] - 农产品研究团队研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [4] 行情回顾与操作建议 行情回顾 - 今日外盘美豆期货合约震荡，主力在 1130 美分；国内豆粕跟随 CBOT 大豆高位震荡运行 [6] - 豆粕 2601 合约前结算价 3050，收盘价 3039，跌 11，跌幅 0.36%，成交量 609572，持仓量 1209102，持仓量变化 -88030 [6] - 豆粕 2603 合约前结算价 3035，收盘价 3032，跌 3，跌幅 0.10%，成交量 93047，持仓量 553406，持仓量变化 9925 [6] - 豆粕 2605 合约前结算价 2843，收盘价 2835，跌 8，跌幅 0.28%，成交量 465897，持仓量 1487694，持仓量变化 24766 [6] - USDA 11 月月度供需报告，单产从 53.5 蒲式耳下调至 53 蒲式耳，出口项从 16.85 亿蒲下调至 16.35 亿蒲，期末库存小幅下调至 2.9 亿蒲，偏利空 [6] - 美国 NOPA 公布 10 月压榨数据，单月压榨数据大超预期，为历史单月最高，新季压榨需求维持高位 [6] 操作建议 - 外盘阶段性利多出尽，但下方有库存不高的支撑，相对缺乏驱动，或在高位震荡运行，关注中国后续实际采购美豆数量及南美天气情况 [6] - 国内豆粕下方支撑较牢靠，但库存压力仍存在，向上需额外外盘利多，近期波动或降低，以高位震荡对待，期权关注跨式双卖策略 [6] 行业要闻 - USDA 出口销售报告显示，截至 10 月 16 日当周，美国大豆出口销售合计净增 110.80 万吨，当前市场年度出口销售净增 110.80 万吨，较前一周增加 41%，较前四周均值增加 34%，下一市场年度出口销售净增 0 吨；当周出口装船 173.01 万吨，较前一周增加 150%，较此前四周均值增加 173%；当前市场年度新销售 119.90 万吨，下一市场年度新销售 0 万吨 [7][9] - Patria AgroNegocios 称，2025/26 年度巴西大豆大部分地区单产潜力低于 2024/25 年度，当前播种进度达 86.97%，去年同期为 89.54%，五年历史同期均值为 85.13% [9]