报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 欧佩克+同意2026年维持整体石油产量不变，8个额外自愿减产产油国重申明年一季度暂停增产，这将加剧四季度原油供应压力，减轻明年一季度压力 [3] - 12月原油需求一般，关注取暖需求变化，美国油品库存小幅增加，产量处历史高位附近，但活跃石油钻井平台大幅减少，提升低油价对美国原油增长受限预期 [3] - 俄乌和谈近期达成较难，美国与委内瑞拉军事对峙升级，里海管道联盟遭打击，原油供给过剩担忧缓解 [3] - 预计近期原油价格震荡运行，12月后期仍将偏弱震荡，若俄乌和谈陷入僵局，原油价格或表现坚挺 [3] 各目录总结 行情回顾 - 10月底至11月中旬，原油价格窄幅震荡，市场消化俄罗斯原油受制裁消息，欧佩克+增产计划缓解明年一季度供应压力担忧，EIA库存累库等使原油有下行压力，部分因素又提供支撑 [7] - 11月下旬，特朗普促成俄乌停火使原油价格下跌，临近月底，和谈难达成使价格小幅反弹 [7] 原油持仓及仓单情况 - 11月WTI净持仓未公布，布伦特原油管理基金净多持仓11月跌至低点后增加，截止11月18日当周，环比增加13497张至178364张，增幅8.19%，较10月底上升3.96%，投机做多热情回升但处近年低位 [11] - 截至11月26日，上海原油仓单数量较10月底减少73.8万桶至346.4万桶，处较低水平 [11] 原油产量 - OPEC 9月原油产量下调1.3万桶/日至2842.7万桶/日，10月环比增加3.3万桶/日至2846.0万桶/日，主要由沙特和科威特带动，OPEC+10月产量环比9月减少7.3万桶/日至4302万桶/日 [15] - 欧佩克+同意2026年维持整体石油产量不变，8个额外自愿减产产油国重申明年一季度暂停增产 [15] - 美国原油产量11月21日当周减少2.0万桶/日至1381.4万桶/日，处历史最高位附近 [15] 石油钻井数 - 11月美国石油钻井数继续减少，截至11月26日当周，为407口，环比下降12口，较10月31日当周减少7口，钻井平台大幅减少提升低油价对美国原油增长受限预期 [19] 美国原油进出口 - 截至11月21日当周，美国原油进口量环比增加48.6万桶/日至643.6万桶/日，处往年同期中性水平，出口减少56.0万桶/日至359.8万桶/日，处历年同期中性水平 [23] 中国原油加工量与进口量 - 中国10月原油加工量环比9月增加1.18%至6342.8万吨，同比增加6.40%，1 - 10月累计同比增加4.00%，增速小幅回升 [27] - 中国10月原油进口量环比增加2.35%至4836万吨，同比增加8.20%，1 - 10月累计同比增加3.10%，累计同比增速小幅回升 [27] 美元指数 - 美国白宫国家经济委员会主任哈塞特表示若被提名担任美联储主席，"将非常乐意任职"，美联储降息预期升温 [30] 汽油裂解价差 - 11月，美国、欧洲汽油裂解价差分别下跌2.0美元/桶、0.5美元/桶，美国、欧洲柴油裂解价差分别下跌3.0美元/桶、5.0美元/桶 [34] 美国汽柴油需求 - EIA月报预计2025年全球液态燃料产量增加270万桶/日，2026年再增加130万桶/日，OPEC月报调整全球石油短缺或过剩情况，维持2025 - 2026年全球原油需求增速预测，IEA月报上调全球原油供应和需求增速预测 [38] - 美国原油产品四周平均供应量减少，较去年同期减少0.33%，汽油周度需求环比增加2.32%，四周平均需求较去年同期增加0.06%，柴油周度需求环比减少13.39%，四周平均需求较去年同期减少0.17%，汽油及其他油品环比回升带动单周供应量环比增加 [38] 原油库存 - 11月26日晚间EIA数据显示，截至11月21日当周，美国原油库存增加277.4万桶，预期增加5.5万桶，较过去五年均值低4.50%，最近四周增加1096.3万桶，库欣地区库存报2175.3万桶，环比上周减少6.8万桶，处近年同期最低位，最近四周累计减少81.2万桶 [42] - 截至11月21日当周，美国汽油库存增加251.3万桶，预期增加74.5万桶，最近四周累计减少83.4万桶，处于近年同期偏低水平，近期延续季节性累库 [46] - 截至11月21日当周，美国战略石油储备库存环比增加49.8万桶至4.114亿桶，为2022年9月30日当周以来最高，连续18周增加 [46] 地缘风险 - 美国国务卿鲁比奥称美乌新一轮谈判"富有成效"，但还有很多工作要做 [48] - 以色列总理内塔尼亚胡已正式向总统赫尔佐格提交赦免请求 [48]