报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PVC产能利用率环比上升，12月检修少高开工状态预计维持；下游开工率因终端需求走弱有季节性下降预期；海外需求虽存但缓解国内供需矛盾作用有限；电石法成本上升亏损加深、乙烯法成本下降利润小幅修复；近期受成本端利好和空单减仓影响盘面反弹，但高开工弱需求下反弹空间受限，V2601日度K线关注4600附近压力 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 收盘价4553元/吨，环比涨4元；成交量916061手，环比增192901手；持仓量1071518手，环比降47059手；前20名买单量1065765手，环比增926手；前20名卖单量1209806手，环比增246手；前20名净买单量 -144041手，环比增680手 [3] 现货市场 - 华东乙烯法4560元/吨，环比涨15元；华东电石法4516.92元/吨，环比涨38.46元；华南乙烯法4625元/吨，环比持平；华南电石法4523.12元/吨，环比涨21.25元；中国到岸价640美元/吨，环比持平；东南亚到岸价620美元/吨，环比持平；西北欧离岸价660美元/吨，环比持平；基差 -63元/吨，环比降4元 [3] 上游情况 - 华中电石主流均价2750元/吨，环比持平；华北电石主流均价2690元/吨，环比涨16.67元；西北电石主流均价2534元/吨，环比涨15元；内蒙液氯主流价 -24.5元/吨，环比持平；VCM CFR远东中间价438美元/吨，环比降38美元；VCM CFR东南亚中间价498美元/吨，环比降40美元；EDC CFR远东中间价173美元/吨，环比降6美元；EDC CFR东南亚中间价178美元/吨，环比降6美元 [3] 产业情况 - 开工率80.22%，环比增1.39%；电石法开工率83.61%，环比增2.3%；乙烯法开工率72.38%，环比降0.74%；社会库存总计52.79万吨，环比增0.12万吨；华东地区总计48.13万吨，环比增0.08万吨；华南地区总计4.66万吨，环比增0.04万吨 [3] 下游情况 - 国房景气指数92.43，环比降0.35；房屋新开工面积累计值49061.39万平方米，环比增3662.39万平方米；房地产施工面积累计值652939.03万平方米，环比增4359.03万平方米；房地产开发投资完成额累计值38982.97亿元，环比增3119.1亿元 [3] 期权市场 - 20日历史波动率9.91%，环比降0.32%；40日历史波动率10.38%，环比涨0.17%；平值看跌期权隐含波动率15.97%，环比涨1.66%；平值看涨期权隐含波动率15.97%，环比涨1.66% [3] 行业消息 - 11月22 - 28日，中国PVC产能利用率80.22%，环比增1.39%；PVC下游开工率环比增0.42%至49.61%，其中管材开工率环比降1.4%至38.8%，型材开工率环比增0.21%至36.09%；截至11月27日，PVC社会库存环比增0.99%至104.28万吨；11月22 - 28日，电石法全国平均成本环比上升至5131元/吨，乙烯法全国平均成本下降至5187元/吨；电石法利润下降至 -881元/吨，乙烯法利润上升至 -465元/吨；上周河南联创40万吨装置重启，乐山永祥10万吨装置故障停车 [3]