报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪价格低位震荡，短期偏稳震荡但 12 月供应或压制价格 [5] - 玉米价格强势上涨，短期或高位震荡 [6][8] 生猪部分总结 - 期货表现：LH2601 合约报收 11465 元/吨，较前周结算价上涨 0.53%；LH2603 合约报收 11250 元/吨，较前周结算价下跌 0.22% [5] - 现货情况：全国外三元生猪市场价为 11.63 元/公斤，环比下跌 0.11 元/公斤 [5] - 利润表现：截至 11 月 28 日，自繁自养生猪养殖利润为 -147.99 元/头，环比下降 12.09 元/头；外购仔猪养殖利润为 -248.82 元/头，环比下降 14.19 元/头；猪粮比价为 5.1，周环比下降 0.13 [5] - 市场分析：上周全国生猪现货价格偏弱调整，养殖端出栏积极性高，局部有疫病，市场供应压力大，终端承接不足；集团场出栏节奏稳定，散户出栏意愿增强，猪源供应充足，需求端利好有限；价格持续下跌后出栏好转，短期偏稳震荡，但 12 月企业有冲量出栏预期，供应或压制价格 [5] 玉米部分总结 - 期货表现：C2601 合约报收 2244 元/吨，较前周结算价上涨 2.79% [6] - 现货情况：全国玉米现货均价为 2329.8 元/吨，周环比上涨 49.51 元/吨；各港口玉米报价均有上涨 [6] - 消费情况：2025 年 11 月 20 日至 11 月 26 日，全国 149 家主要玉米深加工企业共消耗玉米 142.34 万吨，环比增加 4.04 万吨；玉米淀粉企业加工总量、产量、开机率均增加；玉米酒精样本企业开机率上升，DDGS 周度生产总量增加 [7] - 库存情况：截至 2025 年 11 月 26 日，全国 12 个地区 96 家主要玉米加工企业玉米库存总量 269.8 万吨，降幅 1.06%；截至 11 月 28 日北方港口四港玉米库存约 116 万吨，广东港口玉米库存 47.7 万吨 [7][8] - 市场分析：上周全国玉米现货市场继续上涨，东北地区铁路货运收紧，粮源外运难，价格偏强；华北地区优质粮供应偏紧，企业收购价偏强；需求方面，山东有新增产能投产，玉米淀粉行业开机率升高，个别酒精企业开机，行业开机走高；东北地区基层售粮进度同比偏快，物流偏紧，上量节奏放缓，用粮企业补库带动期现共振上涨；华北地区粮源质量分化，优质粮少支撑行情；盘面短期或高位震荡 [8]