报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金短期偏强、中期震荡、日内震荡偏强，建议观望，因降息预期升温且俄乌趋于缓和 [1] - 铜短期震荡、中期强势、日内强势，建议长线看强，因宏观宽松和矿端减产 [1] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 上周金价上行，纽约金站上 4200 美元，沪金站上 950 元关口，动力源于美联储降息预期升温、美元指数高位回落，截至 11 月 30 日，市场预期 12 月美联储降息概率接近 90%，美元指数从 100 关口走弱 [3] - 短期预计金价偏强运行，但相较于白银走势疲软，可能是市场风险偏好切换所致 [3] 铜 - 上周沪铜增仓上行，受益于美联储降息预期升温及美元指数走弱，周五夜盘铜价持续上行，伦铜突破 1.1 万美元关口并突破前期高点，沪铜逼近 8.9 万关口 [4] - 产业上内外电解铜库存分化，海外边际累库，国内边际去库，沪铜现货升水小幅走强，技术上沪铜增仓上行，短期上行动能较强，需关注 10 月底高点技术压力 [4]