报告行业投资评级 |品种|评级| | --- | --- | |（IH）股指|偏多[5]| |股指（IF）|偏多[5]| |股指（IC）|偏多[5]| |股指（IM）|偏多[5]| |国债(TL)|偏多[5]| |国债(T)|偏多[5]| |原油|看空[5]| |甲醇|看空[5]| |橡胶|偏多[5]| |螺纹|偏多[5]| |热卷|偏多[5]| |铁矿|偏多[5]| |焦煤|看空[5]| |焦炭|看空[5]| |锰硅|看空[5]| |硅铁|看空[5]| |铜|偏多[5]| |铝|偏多[5]| |碳酸锂|偏多[5]| |苹果|看空[5]| |米玉|偏多[5]| |纯碱|看空[5]| |玻璃|看空[5]| |集运欧线|看空[5]| 报告的核心观点 - 2025年中国经济基本实现预期发展目标，2026年面临三大新机遇，设定目标时宜审慎乐观[1] - 股指长牛慢牛有望持续，科技板块是长期方向，市场风格或趋于均衡，大盘价值可能阶段性占优[2][10] - 铜价长期受矿供应扰动支撑，关注美元、冶炼产量和下游需求变化[2][17] - 原油整体向下趋势难改，市场对乌克兰和平进程存疑[3][12] - 国债期货价格转弱，受政策预期、市场风险偏好和基金销售新规影响[11] - 甲醇短期震荡偏弱，受装置开工和库存影响[13] - 橡胶预计价格宽幅震荡且重心缓慢上行，关注泰国南部降雨影响[14] - 聚烯烃短期估值低，关注消费、供给和排产情况[15] - 玻璃和纯碱处于存量消化阶段，关注开工潜在变化[16] - 锌价总体可能区间波动，关注美元、冶炼产量和下游需求变化[18] - 蛋白粕受巴西大豆播种和市场传闻影响，豆粕偏强震荡[19] - 油脂短期偏强运行，受棕榈油产量和巴西大豆运输问题影响[20] - 白糖短期维持低位震荡，受国内外供需和政策影响[21] - 棉花短期偏强但上涨空间有限，受供应、订单和宏观情绪影响[22][23] - 集运欧线关注年底旺季拐点和明年一季度运价下行空间[24] 根据相关目录分别进行总结 当日主要新闻关注 国际新闻 - 美国国务卿鲁比奥称美乌会谈“富有成效”，美国将加强外交努力，中东问题特使将前往莫斯科[6] 国内新闻 - 国家发改委鼓励民营企业把握投资机遇，推进民间投资高质量发展[6] 行业新闻 - 10月私募基金规模达22.05万亿元创历史新高，私募证券投资基金规模首破7万亿元，各类型基金同步增长[7] 外盘每日收益情况 |品种|单位|11月27日|11月28日|涨跌|涨跌幅| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |标普500|点|6,812.61|6,849.09|36.48|0.54%|[9]| |欧洲STOXX50|点|4,788.10|4,803.44|15.34|0.32%|[9]| |富时中国A50期货|点|15,068.00|15,066.00|-2.00|-0.01%|[9]| |美元指数|点|99.55|99.44|-0.11|-0.11%|[9]| |ICE布油连续|美元/桶|63.39|63.19|-0.20|-0.32%|[9]| |伦敦金现|美元/盎司|4,156.88|4,218.55|61.67|1.48%|[9]| |伦敦银|美元/盎司|53.37|56.40|3.02|5.66%|[9]| |LME铝|美元/吨|2,831.50|2,865.00|33.50|1.18%|[9]| |LME铜|美元/吨|10,930.00|11,175.50|245.50|2.25%|[9]| |LME锌|美元/吨|3,022.00|3,051.00|29.00|0.96%|[9]| |LME镍|美元/吨|14,840.00|14,820.00|-20.00|-0.13%|[9]| |ICE11号糖|美分/磅|15.12|15.21|0.09|0.60%|[9]| |ICE2号棉花|美分/磅|64.61|64.73|0.12|0.19%|[9]| |CBOT大豆|美分/蒲式耳|1,132.25|1,137.25|5.00|0.44%|[9]| |CBOT豆粕当月连续|美元/短吨|320.70|318.60|-2.10|-0.65%|[9]| |CBOT豆油当月连续|美分/磅|51.05|52.08|1.03|2.02%|[9]| |CBOT小麦当月连续|美分/蒲式耳|541.00|538.50|-2.50|-0.46%|[9]| |CBOT玉米当月连续|美分/蒲式耳|446.25|447.75|1.50|0.34%|[9]| 主要品种早盘评论 金融 - 股指：美国三大指数上涨，市场成交额1.60万亿元，融资余额增加，科技板块是长期方向，市场风格或趋于均衡，长牛慢牛有望持续[2][10] - 国债：涨跌不一，10年期国债活跃券收益率下行，市场资金面稳定，美债收益率回落，国债期货价格转弱[11] 能化 - 原油：SC夜盘上涨，市场对乌克兰和平进程存疑，欧佩克原油供应减少，美国在线钻探油井数量下降，整体向下趋势难改[3][12] - 甲醇：夜盘下跌，国内装置开工负荷下降，沿海库存宽幅下降，短期震荡偏弱[13] - 橡胶：海外供应压力仍存，国内供应端弹性减弱，需求端支撑开工平稳，预计胶价宽幅震荡且重心缓慢上行[14] - 聚烯烃：期货小幅反弹，下游需求稳步释放，受原油和商品整体弱势影响，短期估值低，关注消费、供给和排产情况[15] - 玻璃纯碱：玻璃期货整理运行，库存下降；纯碱期货延续弱势，库存下降；短期关注开工潜在变化，盘面交易视点向5月转移[16] 金属 - 铜：夜盘铜价收涨，精矿供应紧张，冶炼产量高增长，矿供应扰动支撑铜价，关注美元、冶炼产量和下游需求变化[2][17] - 锌：夜盘锌价收涨，精矿供应阶段性紧张，冶炼产量增长，锌供求总体差异不明显，总体可能区间波动，关注美元、冶炼产量和下游需求变化[18] 农产品 - 蛋白粕：夜盘豆粕震荡收涨，菜粕小幅收跌，巴西大豆播种进度加快，美豆出口节奏偏慢，市场传闻引发豆粕偏强震荡[19] - 油脂：夜盘油脂偏强运行，棕榈油产地进入雨季，产量和出口情况影响价格，受巴西大豆运输问题提振[20] - 白糖：郑糖维持区间震荡，国际原糖反弹，国内糖厂开榨供应增加，进口收紧，成本支撑，短期维持低位震荡[21] - 棉花：郑棉短期偏强，国内供应充裕，下游订单减少但消费尚可，纺企刚需补库，受欧美圣诞外销订单和宏观情绪影响，上涨空间有限[22][23] 航运指数 - 集运欧线：上周五EC反弹，SCFI欧线报价上涨，关注年底旺季拐点和明年一季度运价下行空间[24]