核心观点 - 创业板综合指数（399102 SZ）作为覆盖创业板全部上市股票的宽基指数，具有成分股偏小盘、行业分布均衡、估值处于历史相对低位、盈利增长预期强劲以及风险收益比突出等特点，是更全面衡量和投资创业板市场的工具 [1][2][3][45][52][53] 创业板市场整体概况 - 创业板定位服务于“三创四新”企业，截至2025年11月21日，共有上市公司1390家，总市值达16.49万亿元，近一月日均成交额为5230.01亿元人民币，市场活跃度高 [1][12][51] - 板块内“专精特新”小巨人企业含量高，截至同期，已上市的1117家专精特新公司中有420家位于创业板，占比37.60%，为各板块中最高，行业分布集中于机械、电子、计算机等领域 [1][20][51] - 机构资金关注度持续提升，主动股基持有创业板成分股市值整体呈上升趋势，2025年三季度持股市值为3583.45亿元，占其重仓股总市值的23.72% [24][51] - 创业板相关ETF份额自2022年起大幅增长，近期份额超过800亿份，对应规模超过1700亿元，在宽基ETF中位居前列 [27][51] 创业板综合指数编制与特征 - 创业板综合指数（399102 SZ）包含创业板全部符合条件的上市股票（截至2025年10月31日为1323只），而创业板指和创业板50分别仅包含100只和50只流动性好、市值大的股票 [28][30][52] - 指数成分股平均市值显著偏小，为130.34亿元，远低于创业板指（871.29亿元）和创业板50（1377.56亿元），且有26.44%的成分股市值小于100亿元，呈现明显的小盘特征 [2][31][33][52] - 行业分布更为分散均衡，前三大行业集中度为44.70%，显著低于创业板50（70.14%）和创业板指（61.04%），广泛覆盖电力设备及新能源（19.95%）、电子（14.02%）、医药（10.73%）等高成长行业 [2][34][52] 创业板综合指数估值与盈利预期 - 截至2025年11月21日，指数市盈率为62.64，市净率为4.04，分别处于发布以来历史分位点的47.25%和42.83%，估值处于历史中位数以下水平 [2][38][52] - 盈利增长预期强劲，未来两年一致预期净利润复合增速达39.92%，优于创业板指（31.09%）和创业板50（34.14%） [2][40][52] 创业板综合指数风险收益特征 - 自基期（2010年5月31日）以来，年化收益率为8.99%，年化夏普比率为0.44，表现优于创业板指和创业板50 [3][45][53] - 风险控制能力更佳，年化波动率为30.33%，最大回撤为-67.38%，均低于创业板指和创业板50，呈现出攻守兼备的特性 [3][45][53] - 前十大重仓股权重集中度较低，为29.47%，远低于创业板指（58.20%）和创业板50（70.15%），投资组合更为分散 [43][52]