报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内基本面自年中以来边际走弱，投资端下滑拖累信用扩张，货币政策释放宽松信号，利多债市但短期内宽松难落地，债市处于震荡蓄能期，可关注逢低布局机会 [11] - 短期处于数据真空期，12月重要会议前市场观望情绪浓，主要看资金面和避险情绪，税期过后资金面转松对债市有支撑，基金销售费率新规影响短期，央行购债利空无法考证，长期利率下行趋势未尽、调整风险有限，情绪冲击提供布局机会 [12] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 当日行情：因对公募新规担忧仍存，债市延续偏弱震荡 [8] - 利率现券：银行间各主要期限利率现券收益率全面上行，长端上行幅度大多在 1bp 左右，10 年国债活跃券 250016 收益率报 1.845%上行 1.1bp [9] - 资金市场：银行间资金面宽松，有望平稳跨月，当日公开市场到期 3000 亿元，央行投放 3564 亿元，实现净投放 564 亿元，银行间资金情绪指数平稳，银存间隔夜加权在 1.31%附近窄幅变动，7 天抬升 2.8bp 至 1.45%，中长期资金平稳，1 年 AAA 存单利率维持在 1.61 - 1.63%附近窄幅变动 [10] 行业要闻 - 中国贸促会 12 月初将组织中国企业家代表团访问美国，随团企业涉及多领域，将与美政商各界广泛交流并举办多场活动，介绍中国发展和开放新举措 [13] - 国家发改委称去年和今年分别安排 7000 亿元、8000 亿元超长期特别国债支持 1465 个、1459 个“硬投资”项目建设，同步推进“软建设”务实举措 [13] - 国家发改委等召开会议研究制定价格无序竞争成本认定标准，部分行业价格无序竞争问题突出，将持续推进治理工作，维护市场价格秩序 [13] - 商务部外贸司等发布 2025 年《国别贸易指南》，为外贸企业开拓多元化市场提供帮助 [14] 数据概览 - 国债期货行情：涉及国债期货主力合约跨期价差、跨品种价差（2 年与 30 年、10 年、5 年；5 年与 30 年、10 年；10 年与 30 年）及走势等内容，数据来源于 Wind 和建信期货研究发展部 [15][16][19] - 货币市场：包含银行间质押式回购加权利率变动、银存间质押式回购利率变动、SHIBOR 期限结构变动及走势等内容，数据来源于 Wind 和建信期货研究发展部 [24][27][32] - 衍生品市场：涉及 Shibor3M 利率互换定盘曲线(均值)、FR007 利率互换定盘曲线（均值），数据来源于 Wind 和建信期货研究发展部 [36][37]