报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 供需双增，尿素价格低位偏强震荡，价格上下均有压制，盘面价格窄幅波动为主，目前需求以储备型需求为主，持续性不足，需关注价格上涨后下游接受情况 [1] 各目录内容总结 行情分析 - 今日盘面高开高走，日内上涨，行情稳中好转，报价抬升，低价报价反弹后收单良好 [1] - 山东、河南及河北尿素工厂小颗粒尿素出厂价1580 - 1610元/吨，反弹10元/吨左右，高端报价在河北地区 [1][4] - 日产大幅高于历年同期，气头装置停产前，上游工厂装置日产将高位运行，今日日产同比去年偏高6%左右 [1] - 复合肥工厂开工继续，冬储肥生产后负荷逐步爬升，虽预收单欠佳，但待发充足，预计下周继续提升开工率，本期开工环比回升2.45个百分点 [1] - 近期价格上涨，下游终端拿货速度提高、积极性增加，叠加储备需求，库存连续数周去化，本周环比回落5.1% [1] 期现行情 期货方面 - 尿素主力2601合约1653元/吨开盘，高开高走，收于1668元/吨，涨跌幅+1.15%，持仓量230913手（+1578手） [2] - 主力合约前二十名主力持仓席位，多头+761手，空头+701手；方正中期净多单+361手、东证期货净多单+1391；国泰君安净空单-945手，中信期货净空单-4944手 [2] - 2025年11月27日，尿素仓单数量7181张，环比上个交易日-209张，黑龙江隆信（云图控股UR）-21张，眉山邦力达（四川农资UR）-188张 [2] 现货方面 - 行情稳中好转，报价抬升，低价报价反弹后收单良好，山东、河南及河北尿素工厂小颗粒尿素出厂价1580 - 1610元/吨，反弹10元/吨左右，高端报价在河北地区 [4] 基本面跟踪 基差方面 - 今日现货市场主流报价上涨，期货收盘价上涨；以河南地区为基准，基差环比上个交易日走弱，1月合约基差-18元/吨（-6元/吨） [6] 供应数据 - 2025年11月27日，全国尿素日产量20.59万吨，较昨日持平，开工率84.85% [9] 企业库存数据 - 截至2025年11月28日，中国尿素企业总库存量136.39万吨，较上周减少7.33万吨，环比减少5.1% [10] 预售订单天数 - 截至2025年11月28日，中国尿素企业预收订单天数6.65日，较上周期减少0.47日，环比减少6.6% [10] 下游数据 - 11月22日 - 11月28日，复合肥产能利用率37.06%，较上周提升2.45个百分点 [11] - 中国三聚氰胺产能利用率周均值为60.8%，较上周减少1.4个百分点 [11]