报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际市场供应走向宽松，原糖市场缺乏利多驱动，价格维持低位运行；国内新榨季全面开启，部分糖厂开榨进度因降雨推迟，国际原糖价格低，加工企业销售利润高，10月进口糖增加明显，进口供应压力大，短期糖价暂无止跌迹象，预计弱势延续 [2] 各部分内容总结 期货市场 - 白糖期货主力合约收盘价5403元/吨，环比涨24；主力合约持仓量377132手，环比降16948；仓单数量75张，环比降7618；期货前20名持仓净买单量-62872手，环比降228；有效仓单预报小计183张，环比持平 [2] 现货市场 - 配额内巴西糖进口加工估算价4114元/吨，环比涨11；泰国糖4163元/吨，环比涨11；配额外50%关税进口巴糖估算价5214元/吨，环比涨14；进口泰糖估算价5277元/吨，环比涨13；云南昆明白糖现货价格5455元/吨，环比降25；广西南宁白糖现货价格5470元/吨，环比持平；广西柳州白糖现货价5595元/吨，环比持平 [2] 上游情况 - 全国糖料播种面积1480千公顷，环比增60；广西甘蔗播种面积840.33千公顷，环比增5.24；全国食糖产量累计值1116.21万吨，环比增5.49；广西甘蔗糖销量累计值602.29万吨，环比增26.66；云南甘蔗糖产量累计值241.88万吨，环比持平；巴西出口糖总量420.5万吨，环比增95.92 [2] 产业情况 - 配额内进口巴糖与柳糖现价价差1283元/吨，环比降12；进口泰国与柳糖价差1234元/吨，环比降12；配额外50%关税进口巴糖与柳糖现价价差183元/吨，环比降15；进口泰国与柳糖价差120元/吨，环比降14；食糖进口数量当月值75万吨，环比增20；累计值390万吨，环比增74 [2] 下游情况 - 成品糖产量当月值88.3万吨，环比增34.39；软饮料产量当月值1096.2万吨，环比降495.5 [2] 期权市场 - 白糖平值看涨期权隐含波动率7.03%，环比降2.02；平值看跌期权隐含波动率7.03%，环比降2.02；20日历史波动率6.67%，环比降0.08；60日历史波动率6.75%，环比降0.25 [2] 行业消息 - 印度国内12月市场糖销售糖配额为220万吨；洲际交易所（ICE）原糖期货周三收高，3月原糖期货上涨0.23美分或1.54%，结算价报每磅15.14美分 [2] 提示关注 - 国际原糖价格维持低位，加工企业销售利润较高，10月我国进口糖量为75万吨，重新回到年内高位水平，进口供应压力明显 [2]