报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 外糖开启短期反弹走势，白糖主力01小幅反弹，考虑到临近交割，交易建议向05合约转移，短期可能有技术性反弹走势，建议短线空单减持 [5][9] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 基本面：ISO预计25/26年度全球食糖供应过剩163万吨，DATAGRO预计从之前的280万吨下调至100万吨，Czarnikow上调至740万吨，StoneX预计过剩277万吨；2025年8月底，24/25年度本期制糖全国累计产糖1116.21万吨，累计销糖1000万吨，销糖率89.6%；2025年10月中国进口食糖75万吨，同比增加21万吨，进口糖浆及预混粉等三项合计11.55万吨，同比减少11.05万吨，偏空 [4] - 基差：柳州现货5610，基差301（05合约），升水期货，偏多 [6] - 库存：截至8月底24/25榨季工业库存116万吨，中性 [6] - 盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空 [6] - 主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空，偏空 [6] - 预期：外糖开启短期反弹走势，白糖主力01小幅反弹，考虑到临近交割，交易建议向05合约转移，短期可能有技术性反弹走势，建议短线空单减持 [5] 今日关注 未提及 基本面数据 - 利多因素：国内消费较好，库存降低，糖浆关税增加；美国可乐改变配方使用蔗糖 [7] - 利空因素：白糖全球产量增加，新一年度全球供应过剩；外糖价格跌至14美分/磅附近，进口利润窗口打开，进口冲击加大 [7] - 25/26年度供需情况近3个月机构预测：国际糖业组织(ISO)预计过剩163万吨，StoneX预计过剩277万吨，Czarnikow预计过剩620万吨，Covrig Analytics预计过剩420万吨，ISO早期预测短缺23万吨 [34] - 中国食糖供需平衡表：2025/26年度食糖产量预计为1170万吨，消费预计为1570万吨，结余变化预计为82万吨；国际食糖价格预计在14.0 - 18.5美分/磅，国内食糖价格预计在5500 - 6000元/吨 [36] - 进口原糖加工后完税（50%关税）成本：2025年10月底原糖均价约14.23美分/磅，配额外进口成本约5086元/吨；2025年6月中旬原糖均价约16.08美分/磅，配额外进口成本在5679 - 5708元/吨 [42] 持仓数据 未提及