报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石下游需求空间有限，估值偏高；螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅、焦炭、焦煤宽幅震荡；原木弱势震荡 [2] 根据相关目录分别进行总结 铁矿石 - 期货I2601收盘价797.0元/吨，涨3.0元，涨幅0.38%，持仓419,842手，减少17,489手；进口矿和国产矿现货价格均无涨跌；基差和合约间价差有不同程度变动 [4] - 10月份规模以上工业增加值同比实际增长4.9%，环比增长0.17%，1 - 10月同比增长6.1% [4] - 趋势强度为 -1，看空程度较弱 [4] 螺纹钢、热轧卷板 - 螺纹钢RB2601收盘价3,099元/吨，跌2元，跌幅0.06%，成交753,169手，持仓1,200,700手，减少100,338手；热轧卷板HC2601收盘价3,304元/吨，跌1元，跌幅0.03%，成交302,766手，持仓935,189手，减少64,552手；现货价格部分地区有涨跌 [6][7] - 11月中旬21个城市5大品种钢材社会库存871万吨，环比减少22万吨，下降2.5%，比年初增加212万吨，上升32.2%，比上年同期增加187万吨，上升27.3% [7] - 11月20日钢联周度数据显示，螺纹产量+7.96万吨，热卷产量+2.35万吨，五大品种合计+15.53万吨；总库存方面，螺纹 - 22.83万吨，热卷 - 8.41万吨，五大品种合计 - 44.25万吨；表需方面，螺纹+14.42万吨，热卷+10.83万吨，合计+33.56万吨 [9] - 2025年10月，全国生产粗钢7200万吨、同比下降12.1%，日产232.26万吨/日、环比下降5.2%；生产生铁6555万吨、同比下降7.9%，日产211.45万吨/日、环比下降4%；生产钢材11864万吨、同比下降0.9%，日产382.71万吨/日、环比下降7.6%；1 - 10月，全国累计生产粗钢8.18亿吨，同比下降3.9%，累计日产269.04万吨；生产生铁7.11亿吨、同比下降1.8%，累计日产234万吨；生产钢材12.18亿吨、同比增长4.7%，累计日产400.52万吨 [9] - 2025年10月，我国进口钢材50.3万吨，环比减少4.5万吨、降幅8.2%；均价1593.0美元/吨，环比下跌31.1美元/吨、跌幅1.9%。1 - 10月累计进口钢材504.1万吨，同比减少68.0万吨、降幅11.9% [9] - 2025年9月，我国出口钢材1046.5万吨，环比增长10.0%，出口均价679.1美元/吨，环比下跌2.7%。1 - 9月，我国累计出口钢材8795.5万吨，同比增长9.0%，出口均价696.7美元/吨，同比下跌9.5%，跌幅较上月收窄0.6个百分点。9月，我国进口钢材54.8万吨，环比增长9.7%，进口均价1623.1美元/吨，环比小幅下跌1.8%。1 - 9月，我国累计进口钢材453.2万吨，同比下降12.6%，进口均价1692.3美元/吨，同比上涨1.1% [9] - 螺纹钢和热轧卷板趋势强度均为0，呈中性 [9] 硅铁、锰硅 - 硅铁FeSi75 - B内蒙价格5120元/吨，跌30元；硅锰FeMn65Si17内蒙价格5500元/吨，跌20元；锰矿Mn44块41.5元/吨度，涨0.5元；兰炭小料神木820元/吨；期现价差、近远月价差和跨品种价差有不同程度变动 [12] - 硅铁2603收盘价5416元/吨，跌32元，成交393,103手，持仓229,279手；硅铁2605收盘价5376元/吨，跌32元，成交14,804手，持仓40,196手；锰硅2601收盘价5630元/吨，跌6元，成交123,911手，持仓369,957手；锰硅2605收盘价5682元/吨，跌16元，成交32,437手，持仓128,230手 [13] - 11月26日硅铁72和75、硅锰6517不同地区有不同报价及涨跌；江苏某钢厂硅锰定标5725元/吨承兑含税到厂，较月中定价下跌75元/吨；广东某钢厂硅锰定标5730元/吨折基承兑含税到厂，较月中定价下跌20元/吨 [13] - 11月内蒙地区在产硅铁企业13家，在产矿热炉75台，开工率为63.03%，较10月上升0.64%，产量预计为15.87万吨，较10月增加0.73万吨，产能释放66.1%。11月北方其他地区硅锰开工14家，月中旬东北复产1家，同时山西某工厂检修完毕月中旬增产1台，截至月底北方其他产区开炉23台，增产复产目前投量尚未进入正常阶段，对11月产量影响较小，11月硅锰产量共79700吨，增加2300吨 [14] - 硅铁和锰硅趋势强度均为0，呈中性 [14] 焦炭、焦煤 - 焦煤JM2601收盘价1084.5元/吨，跌1.5元，跌幅0.1%，成交708,590手，持仓476,434手，减少20,519手；焦炭J2601收盘价1619元/吨，跌24元，跌幅1.5%，成交25,621手，持仓35,152手，增加768手；现货价格部分有变动；基差和合约间价差有不同程度变动 [15] - 近日，国家发展改革委组织召开2025 - 2026年供暖季能源保供视频会议 [15] - 焦炭和焦煤趋势强度均为0，呈中性 [16] 原木 - 2601合约收盘价765元，涨0.1%，成交量3994手，降36.7%，持仓量16,891手，涨2.0%；2603合约收盘价776元，跌0.1%，成交量949手，降27.3%，持仓量2,980手，涨1.3%；2605合约收盘价791元，跌0.1%，成交量51手，降72.3%，持仓量1,079手，涨0.9%；盘面价差有不同程度变动 [18] - 不同规格和地区的原木现货价格部分有涨跌 [18] - 11月7日海关总署决定废止2025年第29号公告（关于暂停进口美国原木的公告），自11月10日起施行 [20] - 原木趋势强度为0，呈中性 [20]