报告行业投资评级 - 震荡偏多，注意风险控制 [2] 报告的核心观点 - 周三I2601合约震荡偏强，宏观上美联储理事米兰称当前货币政策阻碍经济发展，美国经济需大幅降息，失业率上升是政策过于紧缩的结果；供需上本期澳巴铁矿石发运量减少、到港量增加，国内港口库存下滑，钢厂高炉开工率、产能利用率和铁水产量小幅下调；整体上宏观利好预期，铁矿石现货表现坚挺对期价构成支撑，技术上I2601合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA运行于0轴上方 [2] 各目录总结 期货市场 - I主力合约收盘价797元/吨，环比涨3元；持仓量419,842手，环比降17489手 [2] - I 1 - 5合约价差23.5元/吨，环比降1元；合约前20名净持仓4352手，环比降1311手 [2] - I大商所仓单800手，环比持平 [2] - 新加坡铁矿石主力合约截止15：00报价106.6美元/吨，环比涨0.8美元 [2] 现货市场 - 青岛港61.5%PB粉矿863元/干吨，环比降2元；60.8%麦克粉矿857元/干吨，环比降1元 [2] - 京唐港56.5%超特粉矿767元/干吨，环比降2元；I主力合约基差（麦克粉干吨 - 主力合约）60元，环比降4元 [2] - 铁矿石62%普氏指数（前一日）106.6美元/吨，环比涨0.55美元；江苏废钢/青岛港60.8%麦克粉矿为3.09，环比涨0.01 [2] - 进口成本预估值868元/吨，环比涨4元 [2] 产业情况 - 全球铁矿石发运总量（周）3278.4万吨，环比降238万吨；中国47港到港总量（周）2939.5万吨，环比增569.6万吨 [2] - 47港铁矿石库存量（周）15734.85万吨，环比降77.99万吨；样本钢厂铁矿石库存量（周）9001.23万吨，环比降74.78万吨 [2] - 铁矿石进口量（月）11131万吨，环比降502万吨；铁矿石可用天数（周）18天，环比降5天 [2] - 266座矿山日产量（周）40.59万吨，环比增0.16万吨；开工率（周）64%，环比增0.26% [2] - 266座矿山铁精粉库存（周）41.02万吨，环比增1.5万吨；BDI指数2309，环比增14 [2] - 铁矿石运价：巴西图巴朗 - 青岛24.75美元/吨，环比持平；西澳 - 青岛10.595美元/吨，环比降0.1美元 [2] 下游情况 - 247家钢厂高炉开工率（周）82.17%，环比降0.62%；高炉产能用率（周）88.56%，环比降0.26% [2] - 国内粗钢产量（月）7200万吨，环比降149万吨 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率（日）15.46%，环比降0.86%；历史40日波动率（日）16.51%，环比降0.07% [2] - 平值看涨期权隐含波动率（日）16.28%，环比降0.56%；平值看跌期权隐含波动率（日）16.29%，环比降0.8% [2] 行业消息 - 2025年11月17日 - 11月23日Mysteel全球铁矿石发运总量3278.4万吨，环比减238万吨，澳洲巴西铁矿发运总量2637.4万吨，巴西发运量797.8万吨，环比减60.4万吨，澳洲发运量1839.6万吨，环比减210.9万吨，其中澳洲发往中国的量1553.6万吨，环比减319.4万吨 [2] - 2025年11月17日 - 11月23日中国47港到港总量2939.5万吨，环比增569.6万吨；中国45港到港总量2817.1万吨，环比增548.2万吨；北方六港到港总量1438.3万吨，环比增397万吨 [2]