报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 海外经济数据提振市场降息预期，俄乌和谈进程提速影响市场，国内 A 股放量修复但短期预计震荡偏弱，债市维持震荡 [2][3] - 各商品受宏观因素、供需等影响呈现不同走势，如金银因降息预期反弹，铜价高位震荡，铝价震荡等 各品种总结 宏观 - 海外补发经济数据提振市场降息预期，美国 9 月零售环比仅增 0.2%，9 月 PPI 环比回升 0.3%，ADP 周报显示就业数据偏弱，12 月降息预期提至 85%，美元指数回落，美股低开高走，油价下跌，金价、铜价上涨 [2] - 国内 A 股放量修复，两市近 4300 只个股收涨、成交额缩量至 1.74 万亿，双创板块领涨，短期预计震荡偏弱，债市表现偏弱，预计维持震荡 [3] 贵金属 - 国际贵金属期货普遍收涨，COMEX 黄金期货涨 0.78%报 4126.3 美元/盎司，COMEX 白银期货涨 1.50%报 51.08 美元/盎司 [4] - 美联储理事主张大幅降息，美国零售销售数据不及预期强化 12 月降息预期，金银受支撑，预计短期金银价格波动加剧 [4][5] 铜 - 周二沪铜主力冲高回落，伦铜上冲 11000 美金无果再度回落，国内近月维持 C 结构，LME 库存维持 15.6 万吨，COMEX 库存升至 40.9 万吨 [6] - 美国财长提醒鲍威尔执掌美联储时日不多，特朗普可能提名继任者，国内设立国家商业航天发展基金，BHP 放弃对英美资源收购计划 [6] - 市场跨市套利窗口开启使 LME 库存流向北美，非美地区供应偏紧，全球矿端紧缺，国内精铜低库存，终端消费乏力，预计铜价维持高位震荡 [7] 铝 - 周二沪铝主力收 21465 元/吨，涨 0.4%，LME 收 2801 美元/吨，跌 0.41%，11 月 24 日电解铝锭库存 61.3 万吨，环比减少 0.8 万吨 [8] - 美国经济数据复杂，零售销售增长 0.2%低于预期，PPI 上涨 0.3%符合预期，11 月消费者信心指数骤降，美联储降息预期抬升，基本面供应稳定，消费步入淡季，预计铝价延续震荡 [9][10] 氧化铝 - 周二氧化铝期货主力合约收 2727 元/吨，跌 0.15%，现货氧化铝全国均价 2856 元/吨，平，上期所仓单库存 25.4 万吨，持平 [11] - 氧化铝市场供需变化有限，供应过剩压制价格下行，期货价格已至理论平均成本下方，预计难改偏弱震荡走势 [11] 铸造铝 - 周二铸造铝合期货主力合约收 20705 元/吨，涨 0.27%，SMM 现货 ADC12 价格为 21350 元/吨，平，交易所库存 6.3 万吨，增加 2048 吨 [12] - 美联储预期变化快，宏观情绪来回变动，市场情绪观望，铸造铝期货市场价格企稳，成交量持仓量回落，预计短时延续震荡 [12] 锌 - 周二沪锌主力 2601 期价日内窄幅震荡，夜间窄幅震荡，伦锌震荡运行，上海 0锌主流成交价集中在 22470 - 22600 元/吨，对 2512 合约升水 160 - 170 元/吨 [13] - 不及预期的零售销售数据强化 12 月降息预期，美元跌破 100 关口，金属压力减弱，炼厂减产增多，市场货源偏紧，需求边际转弱，预计锌价震荡运行 [13] 铅 - 周二沪铅主力 2601 合约日内延续偏弱运行，夜间先扬后抑，伦铅震荡偏弱，上海市场驰宏铅 17000 - 17050 元/吨，对沪铅 2512 合约升水 0 - 50 元/吨 [14] - 铅价重心下移，原料废旧电瓶坚挺，再生铅炼厂惜售，部分下游刚需转向原生铅，预计铅价下方空间有限，关注整数支撑 [15] 锡 - 周二沪锡主力 2601 合约期价日内横盘震荡，夜间窄幅震荡，伦锡震荡偏强，听闻小牌对 12 月贴水 200 - 升水 100 元/吨左右 [16] - 经济数据利好 12 月降息，特朗普可能宣布新任主席人选，金融环境或更宽松，基本面供应端恢复慢，需求侧预期良好，预计锡价高位震荡 [16] 工业硅 - 周二工业硅窄幅震荡，华东通氧 553现货对 2601 合约升水 540 元/吨，11 月 25 日广期所仓单库降至 40714 手，上周社会库升至 54.8 万吨 [17][18] - 供应端收缩，需求端各环节成交情绪低迷，工业品市场情绪走弱，预计期价短期维持偏弱震荡 [18] 碳酸锂 - 周二碳酸锂价格震荡偏强运行，现货价格走弱，SMM 电碳价格下跌 100 元/吨，工碳价格下跌 100 元/吨，原材料价格上涨，澳洲锂辉石价格下跌 10 美元/吨 [19] - 天齐锂业董事长称 2026 年锂电基本面或呈紧平衡状态，盘面上锂价午盘增仓拉涨，空头尾盘减仓离场，预计锂价宽幅震荡 [20] 镍 - 周二镍价震荡偏强运行，SMM1镍报价 118550 元/吨，+800 元/吨，美国 PPI 环比显著回升，劳动力市场承压，经济数据低迷推高 12 月降息预期 [21] - 基本面上现货询价热度尚可，电镍升贴水抬升，镍铁价格低迷，不锈钢市场无亮点，硫酸镍热度降温，预计镍价震荡偏强 [21] 纯碱玻璃 - 周二纯碱主力合约震荡偏弱运行，夜盘收 1167 元/吨，涨跌幅约 -0.68 %，玻璃主力合约震荡偏弱运行，夜盘收 1010 元/吨，涨跌幅约 -0.79% [22] - 玻璃冷修规模扩张，供给收缩，需求磨底难提振基本面，纯碱产能装置暂无新增检修，需求韧性面临挑战，预计价格维持低位震荡 [22] 螺卷 - 周二钢材期货震荡，现货市场成交 10 万吨，唐山钢坯价格 2980（0）元/吨，上海螺纹报价 3250（+20）元/吨，上海热卷 3200（+20）元/吨 [23][24] - 现货成交低位，冬季钢材淡季，终端房地产疲软，需求不佳，上周五大材产量与表需双增，库存降幅扩大，预计钢价震荡 [24] 铁矿 - 周二铁矿石期货震荡小涨，港口现货成交 97 万吨，日照港 PB 粉报价 795（0）元/吨，超特粉 679（+1）元/吨，1 月 25 日中国 47 港进口铁矿石港口库存总量 15758.54 万吨，较上周一降 40.91 万吨 [25] - 供应端海外发运量环比减少，到港量增加，港口库存高位小幅下降，需求端钢厂亏损加剧，高炉开工回落，预计铁矿震荡承压 [25] 豆菜粕 - 周二，豆粕 01 合约收涨 0.27%，报 3013 元/吨，菜粕 01 合约收跌 0.25%，报 2431 元/吨，CBOT 美豆 1 月合约涨 2.75 收于 1124 美分/蒲式耳 [26] - 美国大豆出口销售净增减少，巴西 11 月大豆出口量预计减少，阿根廷 10 月大豆压榨量等数据公布，关注中国采购美豆进展，预计短期连粕震荡 [26] 棕榈油 - 周二，棕榈油 01 合约收跌 1.69%，报 8360 元/吨，据马来西亚独立检验机构数据，11 月 1 - 25 日棕榈油出口量较上月同期减少 [27][28] - 美国经济数据疲软，降息预期升温，产地棕榈油出口需求疲软，累库预期强化，国内棕榈油到港增多，库存增加，预计短期震荡偏弱 [28] 金属主要品种昨日交易数据 - 展示了 SHFE 铜、LME 铜、SHFE 铝等多个金属品种的收盘价、涨跌、涨跌幅、总成交量、总持仓量等交易数据 [29] 产业数据透视 - 呈现了铜、镍、锌等多个品种在 11 月 25 日和 11 月 24 日的主力合约价格、仓单、库存、升贴水等产业数据及涨跌情况 [31][33][35]