报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内基本面自年中以来边际走弱，投资端下滑拖累信用扩张，货币政策释放宽松信号，债市利多因素累积但短期内宽松难落地，债市处于震荡蓄能期，关注逢低布局机会；短期处于数据真空期且临近 12 月重要会议，市场观望情绪浓，主要看资金面和避险情绪，本周税期过后资金面或转松，央行买债或提振买气，叠加风险资产波动加大或提振避险情绪，债市调整风险有限 [11][12] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 当日行情：MLF 超量续作对债市提振有限，A股 走强压制债市，国债期货全线收跌 [8] - 利率现券：银行间各主要期限利率现券收益率全线窄幅变动，10 年国债活跃券 250016 收益率报 1.8195% 上行 0.65bp [9] - 资金市场：银行间资金面平稳向宽，关注月末跨月情况；当日公开市场有 4075 亿元逆回购和 9000 亿元 MLF 到期，央行投放 3021 亿元逆回购并开展 10000 亿元 MLF 操作，全口径净回笼 54 亿元；银行间资金情绪指数平稳，资金向宽，银存间隔夜加权在 1.32% 附近窄幅变动，7 天回落 1.62bp 至 1.454%，中长期资金平稳，1 年 AAA 存单利率维持在 1.61 - 1.62% 附近窄幅变动 [10] 行业要闻 - 11 月 24 日晚，国家主席习近平同美国总统特朗普通电话，指出中美关系总体稳定向好，强调“合则两利、斗则俱伤”，阐明中方在台湾问题上的原则立场；外交部发言人毛宁称此次通话由美方发起，氛围积极友好建设性 [13] - 第七届中俄能源商务论坛在北京举办，国家主席习近平致贺信，强调巩固全面能源合作伙伴关系，维护全球能源产业链供应链稳定畅通 [14] - 国务院新闻办公室将于 11 月 27 日举行国务院政策例行吹风会，介绍增强消费品供需适配性进一步促进消费政策措施有关情况 [14] 数据概览 - 国债期货行情：展示了国债期货主力合约跨期价差、跨品种价差、走势等相关数据 [15][16][19] - 货币市场：涉及 SHIBOR 期限结构变动、走势，银行间质押式回购加权利率变动，银存间质押式回购利率变动等数据 [29][33] - 衍生品市场：包含 Shibor3M 利率互换定盘曲线（均值）、FR007 利率互换定盘曲线（均值）等数据 [35]