报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖25/26年度全球供应过剩，基本面偏空；基差升水期货，偏多；库存中性；盘面和主力持仓偏空 [4][6] - 白糖主力01近期补跌创新低，临近交割建议交易向05合约转移，短期急跌后或有技术性反弹，建议短线空单逢低获利减持 [5] 各目录内容总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 25/26年度不同机构对全球食糖供应过剩预测不同，ISO预计过剩163万吨，DATAGRO从280万吨下调至100万吨，Czarnikow上调至740万吨，StoneX预计过剩277万吨；2025年8月底，24/25年度全国累计产糖1116.21万吨，销糖1000万吨，销糖率89.6%；10月中国进口食糖75万吨，同比增21万吨，进口糖浆及预混粉等三项合计11.55万吨，同比减11.05万吨 [4] - 柳州现货5610，基差223（01合约），升水期货 [6] - 截至8月底24/25榨季工业库存116万吨 [6] - 20日均线向下，k线在20日均线下方 [6] - 持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空 [6] 今日关注 未提及 基本面数据 - 利多因素为国内消费较好、库存降低、糖浆关税增加，美国可乐改变配方使用蔗糖；国内供需平衡表白糖有缺口但中长期缺口减少，中期国内糖现货销售均价5700附近，2025年1月起进口糖浆关税增加 [7][9] - 利空因素为白糖全球产量增加，新一年度全球供应过剩，外糖价格跌至14美分/磅附近，进口利润窗口打开，进口冲击加大 [7] 持仓数据 未提及 预期 白糖主力01近期补跌创出新低，考虑临近交割，交易建议向05合约转移，短期快速下跌后不排除技术性反弹，建议短线空单逢低获利减持 [5]