市场回顾与短期展望 - 恒生指数短期关键支持位参考25,000点关口，主要由于美联储10月鹰派降息后2026年降息空间小于预期，且官员意见分歧导致路径不明[2] - 中美元首10月会面取得成果，美方取消10%芬太尼关税并暂停一年24%对等关税，两国紧张局势暂时缓和但核心矛盾延后解决[2] - 内地第三季经济进一步降温，十五五规划提出扩大内需及促进科技自立自强，但短期政策加码信号欠奉，港股企业盈利难有明显改善[2] - 恒生指数周二（25日）高开232点后最高升至26,069点，但收盘涨幅收窄至178点报25,894点，大市成交2,311亿元[6] 宏观经济焦点 - 香港10月出口货值按年上升17.5%至4,618亿元，远高于市场预期的10.7%；进口货值按年升18.3%至5,017亿元，同样优于预期[8] - 美国9月PPI环比上涨0.3%，能源成本上升推动通胀抬头；核心PPI环比上涨0.1%，同比上涨2.6%创2024年7月以来最低增幅[8] - 美国9月零售销售环比仅增0.2%，大幅低于预期的0.4%，汽车销售成为主要拖累；除汽车与汽油的零售销售环比仅增0.1%[8] - 美国ADP周度数据显示过去四周私人企业平均每周减少13,500个岗位，裁员速度明显加快[8] - 美国感恩节周末购物人数预计达1.869亿人创历史新高，较去年同期增长1.91%，黑色星期五预计有1.304亿人参与购物[9] 行业与板块表现 - 中国10月游戏市场收入313.59亿元人民币，按月增长5.66%，按年增长7.83%；移动游戏市场收入226.33亿元，按月增长5.33%[8] - 内地客户端游戏市场实际收入72.27亿元，按年增长29.39%；自主研发游戏海外市场收入17.99亿美元，按月增长10.96%[8] - 智元机器人A2人形机器人完成连续步行3天、行程超过100公里的跨省徒步，创下健力士世界纪录[8] - 苹果折叠iPhone实现"无折痕设计"进入工程验证与预量产流程，关键零部件轴承由苹果与新日兴及安费诺共同开发[8] - 美团买药数据显示11月以来甲乙流特效药订单量增长超过一倍，玛巴洛沙韦片较上月增长超过110%[11] 重点企业业绩 - 阿里巴巴上季经调整净利润按年下挫72%至104亿元人民币，收入增长5%至2,478亿元；云业务收入增长加速至34%[10] - 同程旅行第三季经调整溢利增加16.5%至10.602亿元，收入增加10.4%至55.091亿元[10] - 周大福珠宝半年多赚0.2%至25.34亿元，港澳同店销售增长4.4%；10月1日至11月18日零售值同比增长33.9%[10] - 蔚来第三季非公认会计准则经调整净亏损27.35亿元，按年收窄38%；但第四季交付指引仅12-12.5万辆低于预期[10] - 维他奶半年纯利微升0.7%至1.7亿元，收入跌6.3%至32.3亿元；中国内地市场整体收入减少9%[10] 金融市场数据 - 恒生指数收报25,895点，单日变动0.69%，年初至今累计上涨29.09%；恒生科技指数收报5,612点，单日变动1.20%[5] - 纽约期油下跌1.51%至每桶57.95美元，年初至今累计下跌19.09%；黄金价格下跌0.14%至4,130.69美元[5] - 美汇指数下跌0.48%至99.66，年初至今累计下跌8.13%；十年美国国债收益率回落至3.996厘[5][6] - 腾讯控股ADR收报79.99美元，较香港收市价低0.49%；美团ADR收报26.58美元，较香港收市价高5.18%[5] 政策与监管动态 - 新美联储主席人选或在圣诞前宣布，白宫国家经济委员会主任哈塞特被视为头号热门人选[9] - 美联储理事米兰呼吁大幅降低利率，主张通过一系列50个基点的降息尽快将利率降至中性水平[9] - 中国据报要求航企明年3月前削减赴日航班数量，这可能影响春节旅游高峰期[8] - 美国财长贝森特表示特朗普明年可能与习近平会面四次，预计中国将在未来三年半内购买至少8,750万吨美国大豆[9]