报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尿素基本面整体中性，预计今日走势震荡；出口好转提振盘面情绪，但国内整体供过于求明显 [4] - 利多因素为出口好转，利空因素为国内供过于求、新产能投放；主要逻辑为国际价格和国内需求边际变化 [5] 根据相关目录分别进行总结 尿素概述 - 基本面：日产及开工率回升，综合库存回落；农业需求受东北影响回升，工业需求按需为主，复合肥、三聚氰胺开工率同比回升；新疆中能等新增产能中旬投产，供应端压力增加；出口内外价差大，出口较前期好转；国内尿素整体仍供过于求；交割品现货1630（-10） [4] - 基差：UR2601合约基差0，升贴水比例0.0%，中性 [4] - 库存：UR综合库存153.7万吨（-2.8），偏空 [4] - 盘面：UR主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线下，中性 [4] - 主力持仓：UR主力持仓净空，减空，偏空 [4] - 预期：工业需求按需为主，农业需求回升，出口较前期好转提振盘面情绪，国内整体供过于求仍明显，预计UR今日走势震荡 [4] 现货行情、期货盘面与库存 |类别|详情| | ---- | ---- | |现货行情|现货交割品1630（-10），山东现货1630（-10），河南现货1640（0），FOB中国2834 [6]| |期货盘面|UR01合约1630（-8），UR05合约1701（-10），UR09合约1716（-6），UR2601合约基差0，升贴水比例0.0% [4][6]| |库存|仓单7302（-268），UR综合库存153.7万吨（-2.8），UR厂家库存143.7万吨，UR港口库存10.0万吨 [6]| 供需平衡表 - 尿素 |年份|产能|产能增速|产量|净进口量|PP进口依赖度|表观消费量|期末库存|实际消费量|消费增速| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2018| - |2245.5| - |1956.81|448.38|18.6%|2405.19|23.66|2405.19| - | |2019| - |2445.5|8.9%|2240|487.94|17.9%|2727.94|37.86|2713.74|12.8%| |2020| - |2825.5|15.5%|2580.98|619.12|19.3%|3200.1|37.83|3200.13|17.9%| |2021| - |3148.5|11.4%|2927.99|352.41|10.7%|3280.4|35.72|3282.51|2.6%| |2022| - |3413.5|8.4%|2965.46|335.37|10.2%|3300.83|44.62|3291.93|0.3%| |2023| - |3893.5|14.1%|3193.59|293.13|8.4%|3486.72|44.65|3486.69|5.9%| |2024| - |4418.5|13.5%|3425|360|9.5%|3785|51.4|3778.25|8.4%| |2025E| - |4906|11.0%| - | - | - | - | - | - | [9]