报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕市场处于供需双弱局面，盘面受豆粕走弱拖累小幅收低，总体维持震荡，短期观望，后期关注中国对美豆的采购情况以及中加贸易政策能否迎来突破 [2] - 菜油自身供应趋紧对价格形成支撑，但豆油替代使需求维持刚需，盘面受棕榈油走弱拖累期价略有回落，走势或强于棕榈油，短线参与为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 菜油期货收盘价（活跃合约）9818元/吨，环比 -15；菜籽粕期货收盘价（活跃合约）2431元/吨，环比 -15 [2] - 菜油月间差（1 - 5） -26元/吨；菜粕月间价差（1 - 5）46元/吨，环比 -15 [2] - 菜油主力合约持仓量 -21536手；菜粕主力合约持仓量355847手，环比 -4625 [2] - 菜油期货前20名持仓净买单量7808手；菜粕期货前20名持仓净买单量 -5347手，环比 -13046 [2] - 菜油仓单数量 -8张；菜粕仓单数量3968张，环比0 [2] - ICE油菜籽期货收盘价（活跃）642.2加元/吨，环比 -12；油菜籽期货收盘价（活跃合约）5442元/吨，环比 -12 [2] 现货市场 - 江苏菜油现货价10190元/吨，环比20；南通菜粕现货价2460元/吨，环比20 [2] - 菜油平均价10283.75元/吨；油菜籽进口成本价7878.8元/吨，环比33.1% [2] - 江苏盐城菜籽现货价5700元/吨；油粕比4.02，环比 -0.03 [2] - 菜油主力合约基差 -40元/吨；菜粕主力合约基差29元/吨，环比35 [2] - 南京四级豆油现货价8500元/吨；菜豆油现货价差1690元/吨，环比 -20 [2] - 广东24度棕榈油现货价8370元/吨；菜棕油现货价差1820元/吨，环比60 [2] - 张家港豆粕现货价3000元/吨；豆菜粕现货价差540元/吨，环比 -20 [2] 上游情况 - 全球油料菜籽预测年度产量90.96百万吨，环比0；油菜籽年度预测值产量13446千吨，环比0 [2] - 菜籽进口数量合计当月值 -11.53万吨；进口菜籽盘面压榨利润692元/吨，环比33 [2] - 油厂菜籽总库存量 -0.25万吨；进口油菜籽周度开机率0%，环比0 [2] - 菜籽油和芥子油进口数量当月值 -2万吨；菜籽粕进口数量当月值22.06万吨，环比6.29 [2] 产业情况 - 沿海地区菜油库存 -0.83万吨；沿海地区菜粕库存0.01万吨，环比 -0.19 [2] - 华东地区菜油库存 -3.6万吨；华东地区菜粕库存22.66万吨，环比 -0.3 [2] - 广西地区菜油库存 -0.33万吨；华南地区菜粕库存23万吨，环比0.7 [2] - 菜油周度提货量 -0.15万吨；菜粕周度提货量0.2万吨，环比 -0.1 [2] 下游情况 - 社会消费品零售总额餐饮收入当月值 -171.7亿元；饲料当月产量5199万吨，环比690.4 [2] - 食用植物油当月产量 -67.4万吨 [2] 期权市场 - 菜粕平值看涨期权隐含波动率21.08%，环比1.02；菜粕平值看跌期权隐含波动率21.08%，环比1.02 [2] - 菜粕20日历史波动率0.03%；菜粕60日历史波动率20.82%，环比0.01 [2] - 菜油平值看涨期权隐含波动率15.14%，环比0.26；菜油平值看跌期权隐含波动率15.14%，环比0.21 [2] - 菜油20日历史波动率0.06%；菜油60日历史波动率13.62%，环比 -0.14 [2] 行业消息 - 11月24日ICE油菜籽期货小幅上涨，1月合约涨3.10加元，结算价644.20加元/吨；3月合约涨3.50加元，结算价657.20加元/吨 [2] - 美豆步入出口季，供应充裕但面临巴西竞争，国内压榨消费好且中国购买超150万吨，维持高位宽幅震荡 [2] - 加拿大生物燃料生产激励计划利好菜籽油，且加巴达成推动油菜籽出口协议 [2] - 美国考虑推迟削减生物燃料进口激励措施计划，11月马棕产量增加出口下滑，库存有压力 [2]