报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜主力合约小幅反弹，持仓量增加，现货升水，基差走弱 [2] - 沪铜基本面或处于供给收敛、需求暂弱的局面，期权市场情绪偏多头，隐含波动率略降 [2] - 建议轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铜期货主力合约收盘价86,600.00元/吨，环比+520.00；LME3个月铜收盘价10,861.00美元/吨，环比+88.00 [2] - 沪铜主力合约隔月价差为0.00元/吨，环比+20.00；主力合约持仓量199,582.00手，环比+7190.00 [2] - 沪铜期货前20名持仓-27,472.00手，环比-5300.00；LME铜库存155,025.00吨，环比-2900.00 [2] - 上期所库存阴极铜110,603.00吨，环比+1196.00；LME铜注销仓单6,625.00吨，环比-2850.00 [2] - 上期所仓单阴极铜43,816.00吨，环比-2856.00 [2] 现货市场 - SMM1铜现货价86,610.00元/吨，环比+375.00；长江有色市场1铜现货价86,595.00元/吨，环比+320.00 [2] - 上海电解铜CIF（提单）50.50美元/吨，环比0.00；洋山铜均溢价31.50美元/吨，环比-3.50 [2] - CU主力合约基差10.00元/吨，环比-145.00；LME铜升贴水（0 - 3）24.88美元/吨，环比+23.82 [2] - 进口铜矿石及精矿245.15万吨，环比-13.56；国铜冶炼厂粗炼费（TC）-42.32美元/千吨，环比-0.11 [2] 上游情况 - 江西铜精矿76,510.00元/金属吨，环比+330.00；云南铜精矿77,210.00元/金属吨，环比+330.00 [2] - 南方粗铜加工费1,300.00元/吨，环比0.00；北方粗铜加工费900.00元/吨，环比0.00 [2] - 精炼铜产量120.40万吨，环比-6.20；未锻轧铜及铜材进口量440,000.00吨，环比-50000.00 [2] 产业情况 - 社会铜库存41.82万吨，环比+0.43；上海1光亮铜线废铜58,990.00元/吨，环比+300.00 [2] - 江西铜业98%硫酸出厂价870.00元/吨，环比0.00；上海2铜（94 - 96%）废铜72,800.00元/吨，环比+350.00 [2] 下游及应用 - 铜材产量200.40万吨，环比-22.80；电网基本建设投资完成额累计值4,824.00亿元，环比+445.93 [2] - 房地产开发投资完成额累计值73,562.70亿元，环比+5856.99；集成电路当月产量4,177,000.00万块，环比-194236.10 [2] 期权情况 - 沪铜20日历史波动率13.57%，环比-0.86；40日历史波动率19.42%，环比+0.03 [2] - 当月平值IV隐含波动率12.14%，环比-0.0053；平值期权购沽比1.18，环比-0.0271 [2] 行业消息 - 美联储理事沃勒主张12月降息，1月决定或更棘手 [2] - 美国旧金山联储主席戴利支持下月降息，认为就业市场恶化可能性更大且难控制 [2] - 截至10月底全国累计发电装机容量37.5亿千瓦，同比增长17.3%，太阳能和风电装机容量同比分别增长43.8%和21.4% [2] - 工信部聚焦新兴产业重点领域启动国家新兴产业发展示范基地创建工作 [2] - 今年前三季度我国全行业对外直接投资9236.8亿元，同比增长4.4%，投资规模稳居全球第三 [2] - 央行11月25日开展1万亿元MLF操作，当月净投放1000亿元，连续九个月加量续作，展现适度宽松货币政策取向 [2]