报告基础信息 - 报告名称为集运指数日报 [1] - 报告日期为2025年11月25日 [2] - 研究员为何卓乔、黄雯昕、聂嘉怡 [3] 行业投资评级 报告未提及行业投资评级 核心观点 - 本周SCFIS指数环比走高20.7%至1639.37好于预期，但船司12月调涨不及预期，马士基报价激进压制其余航司提涨空间，后期其余航司可能跟随降价揽货 ，需关注货量和涨价实际落地情况 [8] - 考虑2月为传统旺季，市场或针对春节前出货潮开展激励博弈，做空性价比不高，需关注淡季4月合约被带动高估可能，关注02 - 04的正套机会 [8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 现货方面，本周SCFIS指数环比走高20.7%至1639.37好于预期，但船司12月调涨不及预期 ，马士基报价激进压制其余航司提涨空间，后期其余航司或跟随降价揽货，需关注货量和涨价实际落地情况 [8] - 考虑2月为传统旺季，市场或针对春节前出货潮开展激励博弈，做空性价比不高，需关注淡季4月合约被带动高估可能，关注02 - 04的正套机会 [8] 行业要闻 - 11月17 - 21日，中国出口集装箱运输市场基本稳定，远洋航线市场运价调整，综合指数下跌，11月21日上海出口集装箱综合运价指数为1393.56点，较上期下跌4.0% [9] - 欧洲航线消费者信心指数初值低于预期，消费需求受抑制，运输需求缺乏增长动能，即期市场订舱价格回落，11月21日上海港出口至欧洲基本港市场运价较上期下跌3.5% [9] - 地中海航线供求基本面略好于欧洲航线，市场运价小幅上涨，11月21日上海港出口至地中海基本港市场运价较上期上涨1.3% [9] - 北美航线因美国政府停摆、就业市场疲软，运输需求增长乏力，市场运价继续下跌，11月21日上海港出口至美西和美东基本港市场运价分别较上期下跌9.8%、8.3% [10] - 中东局势方面，哈马斯与以色列冲突不断，局势可能持续升级，美国支持阻止哈马斯重建军事力量，法国将派遣安全人员加入加沙国际稳定部队 [10] - 伊朗加强军事介入并提升战备，假定随时可能爆发战争 [10] 数据概览 集运现货价格 - 11月24日，上海出口集装箱结算运价指数中，欧洲航线环比走高20.7%至1639.37，美西航线环比下跌10.5%至1107.85 [12] 集运指数（欧线）期货行情 - 11月24日，EC2512合约收盘价1779.7，涨12.2，涨跌幅0.69%；EC2602合约收盘价1568.6，跌8.5，涨跌幅 - 0.54%；EC2604合约收盘价1142.1，跌5.2，涨跌幅 - 0.45%；EC2606合约收盘价1358.2，跌7.7，涨跌幅 - 0.56%；EC2608合约收盘价1488.1，涨12.4，涨跌幅0.84%；EC2610合约收盘价1110.0，涨4.8，涨跌幅0.43% [6]