报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内基本面年中以来边际走弱，投资端下滑拖累信用扩张，货币政策释放宽松信号，债市利多累积，但短期内宽松难落地，债市仍在震荡蓄能期，关注逢低布局机会 [11] - 目前处于数据真空期，12月重要会议在即市场观望情绪浓，主要看资金面和避险情绪，本周税期过后资金面或转松，央行买债或提振买气，叠加风险资产调整有望提振避险情绪，债市或小幅回暖 [12] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 当日行情：税期过后资金面转松，短期消息面平静，市场等待12月会议指引，国债期货全线窄幅变动、小幅收涨 [8] - 利率现券：银行间各主要期限利率现券收益率全线窄幅变动，10年国债活跃券250016收益率报1.813%，上行0.05bp [9] - 资金市场：税期影响结束，银行间资金面转松，当日公开市场到期2830亿元，央行投放5387亿元，实现净投放2557亿元；银行间资金情绪指数回落，银存间隔夜加权在1.32%附近窄幅变动，7天走高2.96bp至1.47%，中长期资金平稳，1年AAA存单利率维持在1.61 - 1.62%附近窄幅变动 [10] 行业要闻 - 国债发行进入密集期，11月24日财政部招标发行970亿元记账式附息国债和600亿元记账式贴现国债，11月26日还有2只短期国债将发行；专家称国债密集发行是积极财政政策发力体现，后续积极财政政策取向料延续，要应用好特别国债、专项债等工具，加强资金监管考核 [13] - 财政部将继续提前下达2026年新增地方政府债务限额，多地已启动2026年专项债券项目储备工作；截至11月23日，年内各地发行新增专项债券总规模约42315亿元，发行进度达96% [13] - 多位美联储官员释放降息信号，市场押注美联储12月降息概率突破50% [14] - 日本首相高市早苗内阁批准疫情以来最大规模额外支出，刺激计划含17.7万亿日元（1120亿美元）一般账户支出，整个刺激方案总价值21.3万亿日元，涵盖物价补贴和重点领域投资支持等；日本政府将在2025 - 2026财年向先进芯片制造商Rapidus投资1000亿日元 [14] 数据概览 - 国债期货：包含国债期货主力合约跨期价差、跨品种价差（2年与30年、10年、5年；5年与30年、10年；10年与30年）、走势等相关数据，数据来源为Wind和建信期货研究发展部 [15][16][19] - 货币市场：涉及SHIBOR期限结构变动、走势，银行间质押式回购加权利率变动、银存间质押式回购利率变动等数据，数据来源为Wind和建信期货研究发展部 [24][29][33] - 衍生品市场：有Shibor3M利率互换定盘曲线(均值)、FR007利率互换定盘曲线（均值）等数据，数据来源为Wind和建信期货研究发展部 [34][35]