报告基本信息 - 报告名称：白糖日报 - 报告日期：2025年11月25日 - 研究员：王海峰、林贞磊、余兰兰、洪辰亮、刘悠然 [2][3][4] 行情回顾与操作建议 期货行情 | 合约 | 收盘价（元/吨 美分/磅） | 涨跌 | 涨跌幅 | 持仓量（张） | 增减 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | SR601 | 5370 | 5 | 0.09% | 417739 | 1039 | | SR605 | 5319 | 6 | 0.11% | 179121 | 8502 | | 美糖 03 | 14.77 | 0.11 | 0.75% | 472146 | 1647 | | 美糖 05 | 14.28 | 0.09 | 0.63% | 184991 | 273 | [7] 市场表现 - 周五纽约原糖期货维持震荡，主力3月合约收高0.75%至14.77美分/磅；伦敦ICE白糖期货主力3月合约收高1%至424.10美元/吨；基本面相对平静，印度泰国开榨压力前期已消化，市场静待巴西中南部11月上半月产量数据，原糖震荡为主 [7] - 昨日郑糖主力合约止跌反弹，01合约收盘5370元/吨，收高5元或0.09%，增仓1039张；国内食糖新糖报价下调，昆明5500元/吨，华东加工糖5790元/吨；南方开榨糖厂增多，昆明新糖报价下滑；郑糖01虚实比较高，贴水较大，不利于空头，有多头资金介入带动反弹 [8] 行业要闻 - 11月22 - 24日广西新增3家糖厂开榨，预计11月底前开榨糖厂约30家；截至目前25/26榨季广西已开榨糖厂18家，同比减少26家，日榨甘蔗产能12.9万吨，同比减少26.8万吨；目前开榨糖厂主要分布在柳州、来宾、南宁、河池、贵港等地，崇左预计11月30日才有糖厂开榨 [9] - 2025年10月我国进口食糖75万吨，同比增加21万吨；2025年1 - 10月累计进口食糖390万吨，同比增加48万吨 [9] - 国际糖业组织预测2025/26年度全球糖产量将增长3.15%，达到1.8177亿吨，消费量仅增长0.6%，为1.8014亿吨；预计2024/25年度全球食糖存在292万吨缺口；全球产量前景改善使本月早些时候全球原糖价格跌至每磅14.04美分的五年低点；推动因素包括印度、泰国和巴基斯坦预期产量增长，本年度有利降雨改善了许多亚洲国家甘蔗作物前景 [9] - 印度甘蔗压榨季全面展开，已有325家糖厂启动压榨作业，去年同期为144家；甘蔗压榨量达1280万吨，较去年同期的910万吨增长；食糖产量为105万吨，高于去年同期的71万吨；平均出糖率为8.2%，较去年同期的7.8%有所提升 [9] 数据概览 期货市场数据 | 名次 | 会员简称 | 成交量(手) | 增减量 | 会员简称 | 博彩金 | 增减量 | 会员简称 | 持卖合量 | 增减量 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | 东证期货(代客) | 55364 | 2155 | 中信期货(代客) | 51206 | 838 | 中信期货(代客) | 71536 | 753 | | 2 | 中信期货(代客) | 33225 | -420 | 中粮期货(代客) | 41770 | 1917 | 乾坤期货(代客) | 45611 | -114 | | 3 | 华闻期货(代客) | 17226 | -3505 | 东证期货(代客) | 31325 | 872 | 中粮期货(代客) | 37884 | -761 | | 4 | 广发期货(代客) | 16578 | -1821 | 国泰君安 (代客) | 30927 | 2075 | 东证期货(代客) | 24075 | 834 | | 5 | 国泰君安 (代客) | 14039 | -1414 | 首创京都期货(代 宮) | 14865 | 440 | 中金财富 (代客) | 22284 | 3148 | | 6 | 银河期货(代客) | 12565 | 463 | 华泰期货(代客) | 13928 | -789 | 华泰期兴(代客) | 18236 | 632 | | 7 | 光大期货(代客) | 11848 | -795 | 国贸期货(代客) | 13420 | -30 | 国投期货(代客) | 13054 | 20 | | 8 | 中粮期货(代客) | 9872 | -233 | 平安期货(代客) | 13238 | 1308 | 宏源期货(代客) | 12097 | -28 | | 9 | 华泰期货(代客) | 9351 | -1313 | 一德期货(代客) | 11996 | 669- | 国泰君安 (代客) | 11513 | -436 | | 10 | 中信建投(代客) | 9304 | -4207 | 华金期货(代客) | 7660 | 23 | 银河期货(代客) | 10463 | -172 | | 11 | 五矿期货(代客) | 8715 | 1819 | 宏源期货(代客) | 7268 | 156 | 永安期货(代客) | 10364 | -445 | | 12 | 永安期货(代客) | 8291 | 740 | 广发期货(代客) | 7066 | 108 | 浙商期货(代客) | 8484 | 835 | | 13 | 南华期货(代客) | 6870 | 2784 | 中信建投 (代客) | 6734 | -444 | 瑞达期货(代客) | 7011 | 251 | | 14 | 海证期货(代客) | 6863 | -61 | 银河期货(代客) | 6420 | 63 | 招商期货(代客) | 6676 | -543 | | 15 | 招商期货(代客) | 6447 | 1107 | 国信期货(代客) | 6392 | 320 | 华金期货 (代客) | 6466 | 34 | | 16 | 乾坤期货(代客) | 5725 | 414 | 创元期货(代客) | 6096 | -1458 | 光大期货(代客) | 5922 | 1081 | | 17 | 海通期货(代客) | 5484 | -1055 | 首创期货(代客) | 5946 | 276 | 广发期货(代客) | 5751 | -116 | | 18 | 申银万国 (代客) | 5257 | -2281 | 国投期货(代客) | 5943 | -107 | 中辉期货(代客) | 4440 | -172 | | 19 | 中金财富(代客) | 4817 | 2054 | 瑞达期货(代客) | 5653 | -35 | 西部朗货(代客) | 4153 | 20 | | 20 | 国信期货(代客) | 4575 | -475 | 永安期货(代客) | 5472 | -164 | 首创期货(代客) | 4076 | 1 | | 合计 | | 252416 | -6044 | | 293325 | 4730 | | 330096 | 4792 | [23] 图表数据 - 包含现货走势、2601合约基差、SR1 - 5价差、巴西原糖进口利润、郑商所仓单、巴西雷亚尔汇率、郑糖主力合约前20名席位成交持仓等图表，数据来源为Wind和建信期货研究发展部 [11][14][17][20]