报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 交易所限仓与现实供需偏紧影响下，碳酸锂引领新能源金属走向；碳酸锂供需双增且偏紧，工业硅和多晶硅供需趋松；中短期广期所举措使投资者情绪降温致金属杀跌，之后或重回基本面；长期硅供应收缩预期强，锂矿产能上升但需求预期也高，碳酸锂长期供需需重新审视 [1] 各品种观点总结 工业硅 - 观点：过剩压力仍在，硅价震荡运行 [2][6] - 信息分析：通氧553华东9500元/吨，421华东9750元/吨，现货价格小幅下跌；百川国内库存448200吨，环比 -0.8%；10月国内工业硅月产量45.2万吨，环比 +7.5%，同比 -3.8%；10月工业硅出口45073吨，环比 -35.8%，同比 -30.8%；10月光伏新增装机容量12.6GW，环比 +30.43%，同比 -38.3%；有机硅行业或进入减产挺价阶段 [6] - 主要逻辑：有机硅行业反内卷强化预期，但其减产利空工业硅需求致价格回落；供应端西南枯水期开炉数下降，西北供应小幅波动；需求端11月西南多晶硅减产、有机硅若减产、铝合金旺季结束需求均有限；库存社会库存小幅去化但处高位，关注仓单重新注册进度 [6] - 展望：若有机硅减产，需求走弱、累库压力或加大，短期市场情绪反复，价格震荡 [6][7] 多晶硅 - 观点：政策预期反复，多晶硅高位震荡 [2][7] - 信息分析：N型复投料成交均价5.32万元/吨，周环比持平；广期所多晶硅仓单数量7270手，较前值回落230手；10月出口量同比下降58%，进口量同比减少39.1%；1 - 10月光伏新增装机量同比 +39.5%；协会辟谣并表态推进自律和“反内卷”工作 [7] - 主要逻辑：供应端8 - 10月产量回升，11月枯水季或收缩，中长期关注反内卷政策；需求端1 - 5月光伏装机增速高透支下半年需求，11月需求有走弱风险；总体供需有压力，枯水季产量下降且政策预期仍存，价格宽幅震荡 [7][9] - 展望：反内卷政策提振价格，但库存压力大，价格宽幅震荡 [9] 碳酸锂 - 观点：交易情绪有所降温，锂价高位震荡 [2][9] - 信息分析：11月24日主力合约收盘价较上日 -0.59%至90480元/吨，合约总持仓 -20819手；电池级碳酸锂现货价格较上日 -150元/吨，工业级碳酸锂价格较上日 -150元/吨，锂辉石精矿指数平均价较上日 -18美元/吨，当日仓单 -338手 [9][10] - 主要逻辑：市场供需双强，11 - 12月预计去库；供应10月产量环比增长5.79%，预计11 - 12月强劲但面临矿石短缺；需求当前表观需求好，关注需求延续及明年一季度情况，投机需求或抬高价格中枢；库存社会库存去库，关注仓单下滑；11和12月偏紧，枧下窝复产影响平衡表，长期需求看好，建议偏多思路 [11] - 展望：短期供需紧平衡，情绪降温，价格高位震荡 [11] 行情监测 工业硅 未提及具体监测内容 多晶硅 未提及具体监测内容 碳酸锂 未提及具体监测内容 中信期货商品指数（2025 - 11 - 24） - 综合指数：特色指数中商品指数2228.09，+0.46%；商品20指数2528.06，+0.43%；工业品指数2195.71，+0.52%；PPI商品指数1335.17，+0.55% [51] - 板块指数：新能源商品指数435.73，今日涨跌幅 -0.35%，近5日涨跌幅 -0.90%，近1月涨跌幅 +4.24%，年初至今涨跌幅 +5.66% [52]