报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 利多因素为供应复产，电石、乙烯成本支撑，出口利好 [10] - 利空因素为总体供应压力反弹，库存持续高位且消耗缓慢，内外需疲弱 [10] - 主要逻辑为供应总体压力强势，国内需求复苏不畅 [11] - 预期电石法和乙烯法成本走弱，总体成本走弱；本周供给压力增加，下周预计排产增加；总体库存中性，当前需求或持续低迷；PVC2601在4469 - 4523区间震荡 [6] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基差方面，11月24日华东SG - 5价为4500元/吨，01合约基差为4元/吨，现货升水期货，呈中性 [8] - 库存方面，厂内库存31.5441万吨，环比减少2.14%，电石法厂库24.0791万吨，环比减少0.86%，乙烯法厂库7.465万吨，环比减少6.04%，社会库存52.67万吨，环比减少1.05%，生产企业在库库存天数5.3天，环比减少1.85%，呈中性 [8] - 盘面方面，MA20向下，01合约期价收于MA20下方，偏空 [8] - 主力持仓净空，空减，偏空 [6] 基本面/持仓数据 - 供给端，2025年10月PVC产量212.812万吨，环比增加4.79%；本周样本企业产能利用率78.83%，环比持平；电石法企业产量34.578万吨，环比增加0.65%，乙烯法企业产量13.466万吨，环比减少0.18%；本周供给压力增加，下周预计检修减少，排产少量增加 [4][5] - 需求端，下游整体开工率49.19%，环比减少0.35个百分点，高于历史平均水平；下游型材开工率36.3%，环比减少0.66个百分点，低于历史平均水平；下游管材开工率40.2%，环比减少0.39个百分点，高于历史平均水平；下游薄膜开工率71.07%，环比持平，高于历史平均水平；下游糊树脂开工率78.03%，环比持平，高于历史平均水平；船运费用看涨，国内PVC出口价格占优，当前需求或持续低迷 [4][5] - 成本端，电石法利润为 - 848.08元/吨，亏损环比增加3.40%，低于历史平均水平；乙烯法利润为 - 515.89元/吨，亏损环比增加5.00%，低于历史平均水平；双吨价差为2061.15元/吨，利润环比减少2.00%，低于历史平均水平，排产或将承压 [5] PVC行情概览 展示了昨日行情概览，包含各类价格、月间价差、开工率、利润、成本等指标的数值、前值及涨跌幅 [13][14] PVC期货行情 - 基差走势 展示了PVC期货基差走势相关图表 [16][17] PVC期货行情 展示了PVC期货成交量、主力合约走势、价格、持仓量等相关图表 [19][20] PVC期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差 展示了2024 - 2025年不同合约价差走势相关图表 [22][23] PVC基本面 - 电石法 - 兰炭 展示了兰炭中料价格、成本利润、开工率、库存、日均产量等相关图表 [25][26] PVC基本面 - 电石法 - 电石 展示了陕西电石主流价、成本利润、开工率、检修损失量、产量等相关图表 [28][29] PVC基本面 - 电石法 - 液氯和原盐 展示了液氯价格、产量，原盐价格、月度产量等相关图表 [30][31] PVC基本面 - 电石法 - 烧碱 展示了32%烧碱价格、成本利润、开工率、周度产量、检修量、表观消费量、双吨价差、样本企业烧碱库存、片碱库存等相关图表 [33][34][37] PVC基本面 - PVC供给走势 展示了电石法和乙烯法产能利用率、利润，PVC日度产量、周度检修量、产能利用率、样本企业产量等相关图表 [38][40] PVC基本面 - 需求走势 展示了PVC日度贸易商销量、周度预售量、产销率、表观消费量、下游平均开工率、各下游开工率、糊树脂毛利、产量、成本、表观消费量，房地产相关数据，社融规模增量、M2增量、地方政府新发专项债、基建投资同比等相关图表 [42][45][53] PVC基本面 - 库存 展示了交易所仓单、电石法厂库、乙烯法厂库、社库、生产企业库存天数等相关图表 [56][57] PVC基本面 - 乙烯法 展示了氯乙烯、二氯乙烷进口量，PVC出口量，乙烯法FOB价差、氯乙烯进口价差等相关图表 [58][59] PVC基本面 - 供需平衡表 展示了2024 - 2025年部分月份的出口、需求、社库、厂库、产量、进口数据及PVC月度供需走势图表 [61][62]