报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告涵盖宏观数据、商品投资、财经新闻、股票市场等多领域信息，为投资者提供市场动态与潜在投资机会参考，如商品价格波动、政策发布、企业经营与市场表现等[1][2][35] 根据相关目录分别进行总结 宏观数据速览 - 2025年9月GDP当季同比4.8%，较上期降0.4个百分点，去年同期4.6% [1] - 10月制造业PMI 49%，较上期降0.8个百分点，去年同期50.1% [1] - 10月非制造业PMI商务活动50.1%，较上期升0.1个百分点，去年同期50.2% [1] - 10月社会融资规模增量8161亿元，较上期降27138亿元，去年同期14120亿元 [1] - 10月M0同比10.6%，较上期降0.9个百分点，去年同期12.8% [1] - 10月M1同比6.2%，较上期降1个百分点，去年同期 - 2.3% [1] - 10月M2同比8.2%，较上期降0.2个百分点，去年同期7.5% [1] - 10月金融机构人民币贷款当月新增2200亿元，较上期降10700亿元，去年同期5000亿元 [1] - 10月CPI当月同比0.2%，较上期升0.5个百分点，去年同期0.3% [1] - 10月PPI当月同比 - 2.1%，较上期升0.2个百分点，去年同期 - 2.9% [1] - 10月固定资产投资累计同比 - 1.7%，较上期降1.2个百分点，去年同期3.4% [1] - 10月社会消费品零售总额累计同比4.28%，较上期降0.22个百分点，去年同期3.5% [1] - 10月出口总值当月同比 - 1.1%，较上期降9.4个百分点，去年同期12.64% [1] - 10月进口总值当月同比1%，较上期降6.4个百分点，去年同期 - 2.38% [1] 商品投资参考 综合 - 11月24日晚中美领导人通话，强调中美关系稳定向好及合作重要性，中方阐明台湾问题立场 [2] - 国家发改委发布乡村振兴投资专项管理办法，不同人口规模县获不同额度中央预算内投资 [3] - 广期所规划丰富品种体系、强化市场服务培训、推进高水平对外开放三大方向 [3] - 11月24日国内43个商品品种基差为正，24个为负，沪镍、郑棉等基差大，丁二烯橡胶等基差小 [4][5] - 美联储官员表态增强市场对货币政策转向预期 [5] 金属 - 深圳金融委提醒警惕黄金投资非法活动 [6] - 11月24日国际贵金属期货普遍收涨，受美联储官员货币政策信号影响 [6] - 泰国央行计划收紧黄金交易报告规定 [6] - 11月21日部分金属库存有变动，如铅、铜库存增加，铝、镍库存减少 [7][8] - 美国银行预计2026年黄金价格达每盎司5000美元 [8] - 截至11月24日，SPDR黄金信托基金持仓量增0.03%即0.29吨至1040.86吨 [8] 煤焦钢矿 - 截至11月中旬，焦炭、焦煤流通领域价格环比上涨，创阶段新高 [9] - 焦炭价格第四轮提涨落地，钢厂利润被挤压，预计价格月底或12月初承压走弱 [9] - 美国与欧盟在钢铝关税和数字法规上有分歧 [9] - 4 - 10月印度成品钢材进口量同比降34%，10月钢价有下行压力 [9] - 必和必拓收购要约显示全球铜矿争夺战加剧 [9] 能源化工 - 11月24日24时起国内汽、柴油每吨分别下调70元和65元 [10][11] - 截至2025年10月底，全国煤岩气累计探明地质储量超7000亿立方米 [11] - 截至10月底，全国累计发电装机容量37.5亿千瓦，同比增17.3%，太阳能、风电装机容量增长显著 [11] - 高盛预计荷兰TTF天然气价格2027年降至每兆瓦时20欧元，建议做空2027年第三季度期货头寸 [11] - 摩根大通维持2026年油价预测，布伦特原油目标价58美元，WTI原油目标价54美元 [11] 农产品 - 2025年国内生猪市场低迷，价格降16.72%，产能去化慢 [12] - 前10个月俄罗斯对华玉米出口额涨197%，9月俄玉米成中国进口玉米第一来源 [12] 财经新闻汇编 公开市场 - 11月24日央行开展3387亿元7天期逆回购操作，单日净投放557亿元 [14] - 11月25日央行将开展1万亿元1年期MLF操作，当月净投放1000亿元 [14] - 央行在香港发行450亿元人民币央票 [14] - 11月24日财政部、央行进行国库现金管理商业银行定期存款招投标，中标总量2000亿元 [15] 要闻资讯 - 11月24日晚中美领导人通话，强调中美关系稳定向好及合作重要性，中方阐明台湾问题立场 [16] - 外交部回应中日韩领导人会议提议，称当前不具备举行条件 [16][17] - 中法高级别经济财金对话，中方愿深化与法方合作 [17] - 国家发改委发布乡村振兴投资专项管理办法，不同人口规模县获不同额度中央预算内投资 [17] - 前三季度我国全行业对外直接投资9236.8亿元，同比增4.4%，规模居全球第三 [18] - 10月我国高技术产业销售收入同比增13.6%，集成电路等行业增长显著 [18] - 截至10月底，全国累计发电装机容量37.5亿千瓦，同比增17.3%，太阳能、风电装机容量增长显著 [18] - 内蒙古自治区要求加强重点领域风险防控 [19] - 截至11月21日，银行间市场科创债发行量超5300亿元 [20] - 11月24日第二批科创债风险分担工具支持的科创债将发行 [20] - 上海票据交易所票据综合服务平台开放，工商银行办理首笔贴现业务 [20] - 4家民营股权投资机构拟发行9.3亿元科创债 [21] - 内蒙古自治区12月1日将发行104亿元再融资债券 [21] - 美联储官员主张12月降息 [21] - 多家公司有债券重大事件及海外信用评级变动 [21][22] 债市综述 - 中国债市窄幅震荡，国债期货主力合约齐升，银行间资金面转松，万科债回暖，12月前或延续震荡 [23] - 交易所债券市场有涨有跌，万得地产债30指数和高收益城投债指数上涨 [23] - 中证转债指数和万得可转债等权指数上涨，新债“N卓镁转”涨57.3% [24][25] - 货币市场利率多数下行，Shibor短端品种多数上行，银行间回购定盘利率全线上涨，银银间回购定盘利率多数上涨 [25][26] - 国债、金融债中标收益率及相关倍数情况 [26] - 欧债、美债收益率集体下跌 [27][28] 汇市速递 - 11月24日在岸人民币对美元收盘涨47个基点，中间价调升28个基点 [29] - 纽约尾盘美元指数涨0.05%，非美货币多数下跌，离岸人民币对美元跌14个基点 [29] 研报精粹 - 长江固收认为11月以来股债同跌或因“固收 + ”基金赎回，后续债市收益率有望下行 [30] - 兴证固收建议把握票息价值，关注中等期限信用债和个券流动性 [30] - 兴证固收认为国债期货组合显示投资者对中期债市不悲观，单边和跨期策略需关注新事件驱动 [30] - 华泰固收认为债市对多因素钝化，处于“适时反击”窗口期，建议波段操作和持仓配置 [31][32] - 华泰固收认为转债需提防风险，建议减仓高价高估值品种，布局低价品种和新券 [32] - 中信证券认为上周股债同跌或因多因素，预计十年国债围绕1.75% - 1.85%区间运行 [32] - 中金认为居民存款搬家支持A股市场活跃度 [33] 今日提示 - 11月25日220只债券上市、179只债券发行、108只债券缴款、242只债券还本付息 [34] 股票市场要闻 - A股震荡上涨，上证指数涨0.05%，市场成交额1.74万亿元 [35] - 香港恒生指数涨1.97%，南向资金净买入85.71亿港元，阿里巴巴获净买入40.66亿港元 [35] - 截至11月24日，年内800家上市公司获重要股东增持1158.21亿元，同比增44.69% [35]