报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周黑色板块表现分化，螺纹主力合约周涨0.1%，热卷涨0.4%，铁矿涨1.7%，焦炭跌3.3%，焦煤跌7.5%，煤焦延续偏弱表现 [2] - 螺纹钢和热卷产量及需求环比回升，库存有所下降，去化速度好转，11月铁水或偏稳运行，螺纹热卷基差处于中性水平，修复驱动有限 [2] - 钢材行情平淡，下游需求数据走弱，黑色行情受弱需求压制，短期库存、成本、基差等矛盾有限，原料补库与产业负反馈或成下一阶段行情博弈焦点，行情或维持区间窄幅波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 钢材月度数据 - 10月生铁当月量6555万吨，同比降7.9%，累计量71137万吨，同比降1.8%；粗钢当月量7200万吨，同比降12.1%，累计量81787万吨，同比降3.9%；钢材当月量11864万吨，同比降0.9%，累计量121759万吨，同比增4.7%；钢材进口当月量50万吨，同比降6.2%，累计量504万吨，同比降11.9%；钢材出口当月量978万吨，同比降12.3%，累计量9774万吨，同比增6.6% [4] 五大材周度数据 - 截至11月21日，螺纹钢当周产量207.96万吨，环比增7.96万吨，累计同比降3%，当周消费230.79万吨，环比增14.42万吨，累计同比降6%，库存553.34万吨，环比降22.83万吨，同比增24.32% [5] - 线材当周产量78.93万吨，环比增0.36万吨，累计同比降7%，当周消费89万吨，环比增1.53万吨，累计同比降8%，库存112.7万吨，环比降9.58万吨，同比增18% [5] - 热卷当周产量316.01万吨，环比增2.35万吨，累计同比增1%，当周消费324.42万吨，环比增10.83万吨，累计同比增1%，库存402.11万吨，环比降8.41万吨，同比增28% [5] - 冷卷当周产量84.53万吨，环比增0.57万吨，累计同比增1.79%，当周消费85.62万吨，环比降0.77万吨，累计同比增1.06%，库存170.98万吨，环比降1.09万吨，同比增15.64% [5] - 中厚板当周产量162.48万吨，环比增4.29万吨，累计同比增4.45%，当周消费164.82万吨，环比增7.55万吨，累计同比增4.33%，库存193.97万吨，环比降2.34万吨，同比增4.51% [5] - 五大材合计当周产量849.91万吨，环比增15.53万吨，累计同比降0.06%，当周消费894万吨，环比增34万吨，累计同比降1.22%，库存1433万吨，环比降44.25万吨，同比增20.48% [5] 钢材生产利润 - 11月20日，螺纹钢高炉利润华东降3，华北增63，华中增175；螺纹钢电炉谷电利润华东降7，华北降73，华中降8；螺纹钢电炉平电利润华东降52，华北降147，华中降67；热卷高炉利润华东增4，华北降34，华中增85 [20] 钢材需求 - 30大中城市商品房成交面积与去年同期累计同比降7%，100城土地累计成交面积同比降14% [27] - 水泥出库量边际改善，累计同比降25%；混凝土发运量环比上升，绝对水平与去年同期相当，累计同比降9% [30] - 10月钢材出口量环比下降，低于去年同期，10月之后内外价差重新回落 [36] 钢材库存 - 螺纹钢基差本周持稳，11月后基差通常走弱，目前螺纹产量低于去年同期，预计后期库存正常去化，短期基差偏稳运行 [50] - 热卷01合约基差持稳偏弱，本周热卷库存小幅下降，华东库存持稳，近期去库不畅，基差走弱 [54] - 螺纹1 - 5月差本周自低位反弹，螺纹库存近期下降，库存同比增速下降，利于月差走正套 [60] - 热卷1 - 5月差变化不大，呈略贴水状态，热卷库存整体偏高，对月差形成压制 [62]