报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 棕榈油短期震荡，11 - 12 月单月产量超 180 万吨或致减产季二次下探，关注 12 月环比减产情况 [5][8] - 豆油多配为主，暂时区间运行，等待油脂板块整体企稳 [7][8] - 豆粕和豆一预计下周震荡，关注中方采购美豆情况 [23] - 玉米震荡偏强，关注新粮上市及北港累库情况 [39][43] - 白糖国际市场低位整理，国内关注进口政策变化 [66][88] - 棉花预计短期维持震荡走势，关注 12 月 01 合约交割逻辑博弈 [89][105] - 生猪现货和期货价格均弱势运行，11 月中下旬释放供应压力 [108][109] - 花生期货继续探底，关注油厂入市情况 [122] 各品种总结 棕榈油和豆油 上周情况 - 棕榈油市场担忧马来四季度产量大，缺乏有效需求故事，周度震荡有二次下探趋势，01 合约周跌 1.32% [4] - 豆油跟随油脂板块震荡偏弱，但出口需求及去库进程使其在油脂品种间偏强，01 合约周跌 1.25% [4] 本周情况 - 棕榈油马来四季度产量或超去年，11 月有不去库可能，年末库存或处高位，印尼边际利空有限，美豆油支撑明显，价格进入筑底阶段 [5] - 豆油美豆油制生柴利润转正，出口性价比提升，价格底部支撑明显，但需警惕原油波动，国内豆油 1 - 3 月到港预估有缺口，出口需求使其能保持去库，多配为主暂区间运行 [7] 豆粕和豆一 上周情况 - 美豆期价涨跌互现，中方采购使期价上涨，市场存疑及商品市场情绪弱使其下跌，美豆主力 01 月合约周涨幅 0.36%，美豆粕主力 01 月合约周跌幅 1.2% [19] - 国内豆粕和豆一期价偏弱，豆粕因中方采购和美豆影响，豆一受中美贸易情绪影响，豆粕主力 m2601 合约周跌幅 2.59%，豆一主力 a2601 合约周跌幅 2.51% [19] 国际市场基本面 - 中方持续采购美豆，11 月 18 - 20 日累计采购约 158.4 万吨 [19] - 巴西大豆进口成本周环比下降，种植进度偏慢，阿根廷大豆种植进度也偏慢 [19] 国内市场基本面 - 豆粕成交量、提货量、基差周环比上升，库存微增、同比上升，大豆压榨量周环比上升，下周预计略降 [20][21] - 豆一现货稳中偏强，国储收购库点增加，东北农户惜售、贸易商稳价观望，销区需求稳定关注元旦备货 [22] 下周展望 - 连豆粕和豆一期价预计震荡，关注中方采购美豆情况 [23] 玉米 市场回顾 - 现货市场 11 月 21 日当周玉米现货上涨，华北、东北等地价格有不同程度变化 [39] - 期货市场 11 月 21 日当周盘面上涨，主力合约 C2601 收盘价 2195 元/吨，基差持稳 [40] 市场展望 - CBOT 玉米 11 月 21 日当周下跌 1.46% [40] - 小麦价格上涨，进口玉米拍卖重启 [41] - 玉米淀粉库存下降，截至 11 月 21 日当周，全国主产区总库存降幅 2.18% [42] - 关注新粮上市情况，东北产区顺价，农户心态尚可，北港收购刺激到货，盘面偏强，关注北港累库 [43] 白糖 本周市场回顾 - 国际市场美元指数、美元兑巴西雷亚尔上升，WTI 原油价格下降，纽约原糖活跃合约价格下跌，基金净多单减少，巴西中南部累计产糖增加，印度、泰国产量有变化 [64] - 国内市场广西集团现货报价、郑糖主力报价下跌，主力合约基差走高，25/26 榨季累计进口食糖增加，糖浆和预拌粉进口减少，预计产、消、进口量有调整 [65] 下周市场展望 - 国际市场低位整理，预计 25/26 榨季全球食糖增产累库，巴西压榨加快、印度产量增长，关注巴西生产出口和印度产量政策 [66][88] - 国内市场弱现实，关注进口政策变化，预计国内食糖产量稳中有增，成本上升，郑糖跟随原糖围绕进口节奏交易 [66][88] 棉花 行情数据 - ICE 棉花主连开盘价 64.14，收盘价 63.93，跌 0.33%，郑棉主连开盘价 13450，收盘价 13460，涨 0.07%，棉纱主连开盘价 19680，收盘价 19725，涨 0.15% [92] 基本面 - 国际市场 ICE 棉花弱势，出口数据提振有限，金融市场风险偏好下降使其创新低，美棉周度出口销售数据有增长，其他主产国和消费国情况各异 [93][94] - 国内市场棉花期现货价格窄幅震荡，高基差支撑期货，仓单合计 3465 张折 14.553 万吨，下游情况稳定但分化 [98][100] 操作建议 - 维持郑棉期货区间震荡判断，关注 12 月 01 合约交割逻辑博弈 [89][105] 生猪 本周市场回顾 - 现货市场生猪价格弱势震荡，河南 20KG 仔猪、生猪及全国 50KG 二元母猪价格有变化，出栏均重环比上升 0.1% [108] - 期货市场生猪期货价格弱势运行，LH2601 合约收盘价 11350 元/吨，基差为 380 元/吨 [108] 下周市场展望 - 现货价格弱势运行，供应进入增量阶段，需求提前透支，11 月中上旬出栏进度慢，需求低于 10 月 [109] - 期货市场 LH2601 合约弱势运行，关注反套机会，短期支撑位 10500 元/吨，压力位 12000 元/吨 [110] 花生 市场回顾 - 现货市场花生价格偏弱，全国通货米均价周环比涨 0.03 元/斤，部分产区上货量增加，商品米需求一般，油厂开机率提高但到货量一般 [121] - 期货市场 11 月 21 日当周花生期货下跌，主力合约收盘价 7794 元/吨 [121] 市场展望 - 东北河南产区分化，油商提前分离，内贸市场及食品厂关注补库周期 [122] - 期货市场继续探底，关注河南花生出货规模、质量及主力油厂收购策略 [122]