报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 动力煤坑口价格短期趋稳，交易情绪转淡，但坑口煤及进口煤价格攀升；供应端国内供应环比扩张、全球出港总量环比回升、海漂至中国煤炭总量抬升、到港中国环比上升；需求端电力耗煤需求环比抬升、化工煤需求环比走弱；库存方面矿山库存环比微降、北方港口库存抬升明显；运输上港口调入攀升、调出数据小幅回落、运价指数小幅回落 [4][6][14][17][20][24][28][46][49][55][56] 根据相关目录分别进行总结 动力煤基本面数据 - 动力煤坑口价格短期趋稳，交易情绪转淡，坑口煤及进口煤价格攀升 [4] 动力煤供应 - 国内供应环比扩张，截至11月21日，462家样本矿山动力煤产量约3855.6万吨，环比上升0.24%，产能利用率小幅抬升，样本涉及产能21.1亿吨，占全国动力煤矿山总产能约65% [6][11] - 国内生产总量10月同环比下降，2025年10月原煤生产总量为40675万吨，环比下降1.15%，同比下降2.3% [12] - 全球出港总量环比回升，澳洲煤炭出港维持高位 [14] - 海漂至中国煤炭总量抬升，俄煤海漂达历史新高 [17] - 到港中国环比上升，截至11月14日，本周动力煤主要到港量为795.01万吨，环比上升63.66万吨，同比下降148.34万吨 [20] 动力煤需求 - 电力耗煤需求环比抬升，沿海省份开启补库，终端刚需采购维持，建筑及冶金需求走弱，化工用煤需求环比微降；25省本周平均日耗合计523万吨，同比 -31万吨，环比 +11万吨，平均供煤合计540万吨，环比 -14万吨；沿海八省本周平均日耗181.99万吨，同比 -10.486万吨，环比 +1.3万吨；内陆十七省本周平均日耗329.27万吨，同比 -15.7万吨，环比 +10.83万吨；全社会发电量10月环比走弱，火力及新能源发电总量均下浮明显，风电、核电等发电助力环比抬升 [24][27] - 化工煤需求环比走弱 [28] - 沿海8省电厂持续补库 [30] - 内陆17省电厂库存稳步抬升 [36] 动力煤需求替代 - 全社会发电量缩减，新能源发电能力下降 [39] - 内蒙地区风能利用环比加强 [41] 动力煤总需求 - 9月用电及冶金用煤下滑，化工、建筑与供热用煤相对平稳 [44] 动力煤库存 - 矿山库存环比微降，截至11月14日，动力煤样本企业矿山库存300.5万吨，环比下降3.5万吨，同比增长86.5万吨 [46] - 北方港口库存抬升明显，近期港口动力煤市场呈现僵持态势 [49] 动力煤运输 - 港口调入攀升，调出数据小幅回落 [55] - 动力煤运价指数小幅回落，国际干散运费提升，短期运输成本重心处于高位 [56]